事項：公司發佈2017年半年報：實現營收4.58億元，同比增長47.19%，實現歸母淨利潤0.73億元，同比增長42.15%；實現每股收益0.22元，同比增長4.76%。 　　發佈2017年第二季度主要經營數據：2017年Q2，公司新籤項目金額爲2.71億元，較上年同期增加25.48%；未新籤戰略框架協議。 　　半年報業績高增，訂單落地加速保障全年業績：公司2017H1 實現營收/淨利潤分別爲4.58億元/0.73億元，同增47.19%/42.15%，業績實現較高增速。公司自2016年8月上市之後，募集資金充足，2017年上半年以來訂單落地加速，據調研信息，公司巴彥淖爾市臨河區溼地恢復EPC 項目、山東東阿縣地下管廊項目等均已經開工，且上半年均有利潤結轉，故業績增速較高。另外，預計公司銀川動物園項目、廣西巴馬瑤族基礎建設及改造項目也將加速落地，保障公司全年業績高增。 　　同時，由於公司訂單落地加速，公司工程中標的招標代理費用等費用增長，公司銷售費用、管理費用分別同增77.28%/ 45.58%。 　　在手訂單充足，發行可轉債項目資金充裕：公司半年度經營數據顯示，2017年Q2 新籤項目2.71億元，較上年同期增加25.48%；未新籤戰略框架協議。2017年H1，公司新簽訂單12.88億元，同增376.21%；簽訂戰略框架協議3 項，合計金額23億元。我們加總公司2016年以來公告訂單數據，公司2016年以來新簽訂單（含框架協議）37.33億元，爲公司2016年營業收入5.11億元的7.3 倍，其中訂單24.1億元，框架協議37.33億元，公司在手訂單充足，訂單收入比較高，保障公司全年業績高速增長。另外，公司7月18日公告稱，公司發行可轉換公司債獲證監會受理，本次發行可轉債擬募集資金爲3.3億元，主要用於計劃用於公司7月10日公告中標的“丹北鎮城鎮化基礎設施建設及生態環境提升項目”，該項目投資額爲7億元，公司採用多種融資渠道保障項目資金，預計可轉債資金到位將加速項目落地進程。 　　擬現金收購鄭州水務，發力水處理領域：上市以來，公司實施全國跨區域佈局，業務已遍及全國大部分省市；爲深入水生態治理市場，整合生態產業鏈，公司2017年6月公告稱擬以自籌資金2.52億元收購鄭州水務60%股權，本次收購事項預計將盡快完成股權過戶並辦理工商變更。鄭州水務承諾2017-2019年度實現的淨利潤分別不低於4000萬元、4700萬元和5540萬元，對應標的公司整體估值4.2億元對應動態PE 爲10.5 倍、8.9 倍以及7.6 倍，收購倍數較爲合理；且承諾2017-2019年間至少2年經營性現金流量淨額爲正數。鄭州水務主要從事水利水電工程施工，與公司主營業務生態環保工程建設具有較高的關聯性，利於公司實現產業鏈延伸佈局的戰略發展規劃，鄭州水務併入上市公司利於加快公司的業務拓展，從而培育新的利潤增長點。 　　投資建議：公司受益上半年訂單加速落地，公司半年報業績靚麗；在手訂單充足，全年業績有所保障。另外，公司擬收購鄭州水務，實現業務向水處理領域延伸，有望實現協同效應，我們看好公司未來成長，預計公司2017-2019年的收入增速分別爲92.9%、56.2%、30.0%，淨利潤增速分別爲109.4%、53.1%、32.4%；首次覆蓋給予增持-A 的投資評級，6 個月目標價爲20.25元，相當於2017年45 倍的動態市盈率。 　　風險提示：項目落地進程減緩，利率上行，可轉債發行進度不及預期等。