事件:2017年8月14日,公司召开2017年半年业绩说明会。公司2017年上半年营业收入15.13亿元,同比增长29.21%,归属于上市公司股东的净利润3.13亿元,同比增长13.58%,EPS为0.27元。
投资要点:
东北地区铝企龙头,区域优势明显
我国铝材行业市场主要分为,华东、东北、华南三地。利源精制在东北地区是仅次于中国忠旺的铝供应商。东北在国家“振兴东北”等政策下积极发展轨道交通、汽车设备、石油化工等行业,对铝型材的需求很大并将进一步扩大。公司通过多年的市场深耕,对华北市场具有较大的占有率,同时也已经是国内工业铝型材与建筑铝型材两块业务平衡发展的综合供应商之一。
推进轨道交通发展,提高产品附加值
公司目前在用的挤压生产线共26条,具备轨道交通领域大截面铝型材、大规格幕墙型材等的挤压能力。同时公司建设的沈阳公司总占地面积173万㎡,部分深加工车间已实现生产运营,轨道车设备安装持续推进中。力争到2017年12月份,生产出地铁车、城轨车样车各一列。
生产设备先进,综合毛利率较高,
公司的主要产品是工业用材、装饰和建筑用材以及深加工用材(即轨道交通用材),三者的综合毛利率为35.93%,在行业内处于较高水平。公司目前拥有9个深加工车间,具备小到精密零部件大到车头车体等超大部件的深加工能力,大大的提高了铝型材的深加工能力。公司目前还拥有技术领先、挤压吨位完整的挤压生产线,系同行业最先进生产设备,进一步提升了轨交车体生产水平。
投资建议
预计公司2017到2019年EPS分别为0.64、0.89和1.21元,对应PE分别为17.0X、12.3X和9.0X。公司产能受限产政策影响较小,看好公司作为国内东北地区铝业供应销售的龙头地位,首次覆盖,给予“推荐”评级。
风险提示
1)轨交项目生产不达预期2)铝价发生较大波动
事件:2017年8月14日,公司召開2017年半年業績説明會。公司2017年上半年營業收入15.13億元,同比增長29.21%,歸屬於上市公司股東的淨利潤3.13億元,同比增長13.58%,EPS為0.27元。
投資要點:
東北地區鋁企龍頭,區域優勢明顯
我國鋁材行業市場主要分為,華東、東北、華南三地。利源精製在東北地區是僅次於中國忠旺的鋁供應商。東北在國家“振興東北”等政策下積極發展軌道交通、汽車設備、石油化工等行業,對鋁型材的需求很大並將進一步擴大。公司通過多年的市場深耕,對華北市場具有較大的佔有率,同時也已經是國內工業鋁型材與建築鋁型材兩塊業務平衡發展的綜合供應商之一。
推進軌道交通發展,提高產品附加值
公司目前在用的擠壓生產線共26條,具備軌道交通領域大截面鋁型材、大規格幕牆型材等的擠壓能力。同時公司建設的瀋陽公司總佔地面積173萬㎡,部分深加工車間已實現生產運營,軌道車設備安裝持續推進中。力爭到2017年12月份,生產出地鐵車、城軌車樣車各一列。
生產設備先進,綜合毛利率較高,
公司的主要產品是工業用材、裝飾和建築用材以及深加工用材(即軌道交通用材),三者的綜合毛利率為35.93%,在行業內處於較高水平。公司目前擁有9個深加工車間,具備小到精密零部件大到車頭車體等超大部件的深加工能力,大大的提高了鋁型材的深加工能力。公司目前還擁有技術領先、擠壓噸位完整的擠壓生產線,系同行業最先進生產設備,進一步提升了軌交車體生產水平。
投資建議
預計公司2017到2019年EPS分別為0.64、0.89和1.21元,對應PE分別為17.0X、12.3X和9.0X。公司產能受限產政策影響較小,看好公司作為國內東北地區鋁業供應銷售的龍頭地位,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
風險提示
1)軌交項目生產不達預期2)鋁價發生較大波動
