投資要點： 　　17H1 實現淨利潤7548 萬元（ YoY +28.08%），符合我們的預期。公司發佈2017 年半年報，17H1 實現營業收入 4.87 億，同比增長 23.29%，實現淨利潤7548 萬元，同比增長28.08%。其中車用潤滑油銷量達到2.8 萬噸，貢獻收入4.34 億，銷量同比增速達30.2%。 　　17Q2 業績環比下降，Q3 有望迎來旺季。單季來看，公司17Q2 實現營業收入2.04 億（ YoY+6.29%，QoQ-28.12%），淨利潤2810 萬（YoY-0.94% ,QoQ-40.68%），二季度單季業績環比下降，主要因爲：1、部分一季度經銷商在漲價時期備貨，二季度逐步消化庫存；2、相比二季度，一季度具有庫存收益，二季度原材料價格上升，毛利率略有下降；3、二季度是公司傳統的淡季，我們認爲隨着三季度防凍液產品開始銷售，將迎來收入增長。 　　扣除所得稅影響，17H1 營業利潤增速仍然亮眼。由於公司17 年開始所得稅率由15%提升至25%，17H1 所得稅費用同比增長143.15%，而公司實現營業利潤1.01 億，同比增長 45.45%（2016H1 營業利潤同比增速爲23.57%），扣除受所得稅和其它非經常損益影響，半年同比的營業利潤增速達到（已披露的）自2012 年以來的最高。 　　重卡銷量持續火爆，爲後續需求提供支撐。2017 年H1 重卡累計銷售58 萬輛，同比增71%。 　　7 月重卡銷量9.4 萬輛，同比增長接近90%，目前主要企業均爲滿產。下游重卡銷量猛增爲車用潤滑油的需求提供支撐，其累積效應帶動存量市場增長，公司主要定位汽車後市場零售市場，歷史業績與重卡景氣度相關，未來一段時間或將受益重卡市場高景氣。 　　黃島新廠開工將帶來產能、品質升級。黃島工廠於17H2 投產，擁有年產8 萬噸潤滑油、2萬噸防凍液、1000 噸制動液的生產能力，我們認爲公司新廠不僅帶來的是產能的突破，而是整個生產環節的優化、品質提升、效率提高、以及客戶的認可度的提深，公司有望依託新廠與後續渠道擴張進一步打開市場。 　　盈利預測不變，維持“買入”評級：公司上市以來業績穩定增長，考慮到三季度將迎來旺季、當前下游景氣度較高、新廠投產以及公司產品營銷渠道等改進，我們維持17-19 年淨利潤預測分別爲1.6 億、2 億和2.54 億， 對應的EPS 之前分別爲1.60 元、2.00 元和2.54元，送股後股本攤薄，對應的EPS 預測分別爲0.80 元、1.00 元和1.27 元，對應17-19 年對應PE 分別爲31X、25X 和19X。我們看好公司的成長性，維持 “買入”評級。