內生加速之一：軟件基因驅動，英泰斯特17H1 市場份額加速提升 公司目前有兩大業務板塊，一個是傳統的鋼圈業務，去年淨利潤在2000萬左右。受益於重卡行業復甦，該板塊後續有望成爲公司現金牛業務。一個是新興的汽車IT 板塊，主要由英泰斯特（TBOX、軟件平台）、九五智駕（TSP 呼叫中心）等構成。軟件重新定義汽車，順應產業趨勢，公司後續計劃以此作爲核心業務板塊，志在打造中國汽車IT 領域的領軍者。其中，英泰斯特是汽車IT 細分領域TBOX 龍頭。根據產業調研，我們預計17 年上半年市場份額超過40%。基於對汽車軟件深刻理解，我們看好公司市場份額持續提升。 　　內生加速之二：引入QNX 中國區CEO，管理提升帶來長期成長性加速 公司近期公告，引入全球汽車操作系統龍頭QNX 中國區總經理張人傑。根據產業調研，其在QNX 任職期間，推動公司業務實現了在中國區幾十倍的增長。此前，市場對於公司在汽車IT 板塊的管理和整合能力，存在擔憂。我們認爲，通過此次人才引入，公司對汽車IT 產業的堅定看好得到充分彰顯。高端人才引入下，公司汽車IT 板塊幾大事業群的整合值得期待。深度綁定北汽、福田、沃特碼等自主一線客戶，我們看好公司進一步完善產業環節，打造“終端—TBOX—數據平台—TSP”的中國汽車IT 全產業鏈。 　　計劃現金增持約2 億元，管理層深度綁定彰顯公司成長信心 併購基金此前已以3.8 億元收購英泰斯特49%的股權，交易對方承諾收到轉讓款後購入約2 億元股票。其中，交易對方以管理層爲主。管理層上下的深度綁定，彰顯長期看好公司的信心。同時，公司計劃2018 年完成49%的股權收購，實現對英泰斯特的完全收購。 　　首次覆蓋，給予“增持”評級。我們看好公司成爲中國汽車IT 領域的潛在的巨頭，不考慮公司對英泰斯特剩餘49%股權的收購，預計公司2017-2019年EPS 爲0.17/0.23/0.32 元，首次覆蓋給予增持評級。考慮公司汽車IT 業務未來高成長性，結合PEG 估值法，我們給予目標價11 元，對應2018 年估值48X。 　　風險提示：傳統鋼圈業務發展不及預期、汽車IT 業務增長不達預期