事件： 　　公司發佈2017 半年報，報告期內實現營業收入4.87億元，同比增長23.29%，實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7548萬元，同比增長28.07%，實現歸屬於上市公司股東的扣非淨利潤7439萬元，同比增長27.41%，實現EPS 0.38元。 　　評論： 　　1、 車用油、工業油、養護品三駕馬車並駕齊驅；黃島項目投產保增長。 　　車用潤滑油方面，公司在傳統AM 市場優勢繼續擴大的同時，積極拓展OEM 市場；工業潤滑油方面，堅持中高端品牌定位，立足於鋼鐵、水泥、礦山、電力、化工等行業，依靠穩定的產品質量和有競爭力的服務，穩步做大工業油市場；路邦養護品方面，公司加強“路邦汽車保養升級形象店”的建設，通過加大對經銷商政策扶持力度，開展多元化銷售模式。2017年4月，設計產能10萬噸/年的黃島新工業園區正式投產啓用，下半年將正式投產逐步釋放產能，達產後該項目可年產潤滑油8萬噸、防凍液2萬噸、制動液1000 噸，公司從生產規模、產品工藝、運營效率等硬件方面均處於國內領先水平，爲後續發展打下堅實基礎。 　　2、 國內車用潤滑油市場持續增長，產品需求高端化，公司將受益。 　　隨着我國經濟的快速發展、工業化進程的不斷加快以及汽車保有量的持續增長，我國已經成爲全球最大的潤滑油消費國和生產國，是全球少數保持持續增長的國家之一。據Freedonia Group（工業市場研究及諮詢公司）發佈的《WorldLubricants》預測，2017年我國潤滑油市場總需求將達到 1,020萬噸，而2016年國內潤滑油總產量爲 687萬噸，市場缺口明顯。隨着國家的環保政策趨嚴，未來高端、高品質潤滑油的比重會逐漸提高，而潤滑油細分市場會更加的健全，利潤率也會隨之提升。 　　3、 公司產品瞄準汽車後市場，營銷渠道具備競爭力。 　　公司在中國潤滑油、車用養護品和汽車化學品市場上一直穩步發展，產品涵蓋汽車潤滑油、工業潤滑油、摩托車潤滑油、潤滑脂、防凍液、制動液等多個品種，可以爲車輛和設備提供全面高效的潤滑養護方案，並可以根據客戶要求定向開發特種油品，在納米陶瓷機油、納米抗磨劑和合成工業油等技術領域具有明顯優勢。 　　旗下COPTON（康普頓）品牌潤滑油和Roab（路邦）品牌汽車養護品營銷網絡遍佈全國31 個省 、市、自治區，擁有600 餘家一級經銷商，已形成較有競爭力的營銷體系。 　　4、投資建議 　　預計公司2017~2019年淨利潤分別爲1.6、2.02、2.53，對應EPS 分別爲0.80、1.01、1.26元，當前股價26.21元，對應PE 分別爲33、26.1 和20.8 倍，考慮到公司上市不久，首次覆蓋，暫不評級。 　　風險提示：國際原油及產品價格大幅波動；在建項目進展不及預期。