投資要點： 　　事件：擬11.78 億元收購初見科技73%股權。公司於7 月31 日晚發佈資產購買預案修訂稿，公司擬以發行股份和支付現金相結合的方式，收購初見科技73%的股權，交易總對價11.78 億元，其中股份支付9.6 億元（按發行價格13.43 元/股計算，摺合股數爲7147.46 萬股），現金支付2.18 億元。於此同時，公司將募集配套資金2.47 億元的配套資金。公司已持有初見科技27%的股權，本次交易完成後，初見科技將成爲公司全資子公司。同時公司公告將以不高於17.20 元/股的價格回購公司2-3 億元人民幣的股份，以用於員工持股或股權激勵計劃。 　　初見科技：優質移動遊戲發行運營商。初見科技成立於2014 年5 月，是國內優秀的移動遊戲發行運營商。公司曾獨家代理《亂轟三國志》、《三國吧兄弟》、《捉妖記》、《暴走地下城》等多款優質移動遊戲，所發行遊戲涉及角色扮演類、卡牌類、策略類、競技類等多種類型，公司近年來不斷開發渠道服務商，擴大渠道覆蓋面，目前已經和蘋果、應用寶、阿里遊戲、百度、華爲、OPPO、VIVO 等一線渠道達成深度合作。2016 年，初見科技實現營收1.82億元，淨利潤7195.1 萬元；2017 年Q1 初見科技實現營業收入7202.22 萬元，淨利潤3040.62 萬元。初見科技承諾其2017-2019 年將實現淨利潤分別不低於1.4 億元、1.7 億元和2.1 億元。 　　完善發行渠道，實現手遊全產業鏈佈局。天舟文化原主營是圖書出版發行業務，2014 年，公司收購神奇時代100%的股權，自此開啓遊戲領域的轉型佈局。2016 年，公司又以16.2 億元收購遊愛網絡100%股權，繼續加碼移動遊戲業務。本次公司擬11.78 億元收購初見科技，將充分利用其在手遊發行端的渠道資源優勢，與公司原有子公司神奇時代、遊愛網絡的優質研發能力實現良好協同和資源優勢互補，完善公司在移動遊戲的全產業鏈佈局。 　　盈利預測與未來看點。公司未來看點：（1）移動遊戲領域：着力打造遊戲研發、發行和運營全產業鏈，業務協同推升業績提升；（2）傳統業務和教育板塊：傳統業務持續轉型升級，通過控股人民今典，實現傳統線下教育資源的積累和整合，鞏固自身在教育出版領域的優勢地位。我們預計公司2017-2019年EPS 分別爲0.47 元、0.58 元和0.70 元。（若考慮初見科技2017 年收購全年並表，則2017-2019 年最新股本對應的全面攤薄EPS 爲0.54 元、0.66元和0.79 元）。參考遊戲行業世紀華通、冰川網絡、迅遊科技2017 年一致預期PE 分別爲35 倍、40 倍和103 倍，我們給予公司2017 年40 倍PE，目標價爲18.80 元。維持買入評級。 　　風險提示：傳統圖書主營業務下滑風險，移動遊戲佈局不及預期風險。