投資要點 　　事件：公司發佈2017 年半年報。 　　點評： 　　業績符合預期，持續併購增厚利潤。1）2017H1 實現收入3.63 億元，同比增長51.75%；實現歸母淨利潤1.10 億元，同比增長52.40%，營收和利潤大幅增長主要系合併遊愛網絡所致；2）2017H1 移動網絡遊戲業務實現營收2.34 億，同比增長 149.03%，佔比64.46%，較上年同期大幅增長25.12pct，已超過原有圖書出版發行業務；3）移動網絡遊戲業務毛利率77.77%，較上年下降14.97pct，主要系新增遊愛網絡的營業成本和現有遊戲業務渠道成本增加所致。 　　手遊產業鏈佈局加碼，產品日趨豐富。1）先後併購神奇時代、遊愛網絡、初見科技部分股權，此次增發收購初見科技剩餘73%股權，助力完善手遊產業鏈佈局；2）公司研發儲備的《臥虎藏龍貳》《至尊大主宰》、《大秦之帝國崛起》等近10 款遊戲將於下半年陸續上線，流水可期；3）公司根據網文IP 改編的《太古神王》手遊將與同名電視劇同步上線，值得期待。 　　盈利預測：預計公司2017/18/19 年歸母淨利潤爲3.60/4.34/5.19 億元，考慮到初見科技的併購，公司全面攤薄EPS 分別爲0.54/0.65/0.78 元（報表中未考慮併購初見科技，EPS 爲0.43/0.51/0.62 元），對應當前股價PE 分別爲23/19/16 倍。看好公司持續的手遊產業鏈佈局，給予“增持”評級。 　　風險提示：公司手遊研發進度及流水不及預期；行業競爭格局加劇。