公司近期公佈了2017 年半年度報告，上半年實現營業收入9.75 億元，同比減少37.56%；實現歸母淨利潤0.81 億元，同比減少28.34%。點評如下。 　　營業收入有所下滑，毛利率穩定成本管控見成效公司17 年上半年實現營業收入9.75 億元，同比下降37.56%，主要原因是合同額較大的廈門聯芯項目於2016 年一季度進入施工密集期，確認了較多的收入使得基數較高。公司二季度營收較一季度大爲改善，二季度營收同比增速從一季度的-47.64%上升至-16.25%。公司尚有未完工項目45 個，總金額15.25 億元。隨着下半年上游潔淨室設計能力的提升和相關規範的完善，落地速度有望加快。在高度市場化的潔淨室領域，公司通過SAP ERP系統等內部管理措施對設備、材料、人工及其他成本進行預估從而對成本端進行精細化管理。在剔除“營改增”的影響後，上半年公司整體毛利率13.95%，較2016 年的13.55%有小幅增長，表明公司在成本管控上取得了一定的成效。 　　費用率小幅下降，淨利率有所提升 　　公司17 年上半年期間費用率爲2.95%，較2016 年下降0.25 個百分點。其中，銷售費率同比上升0.05 個百分點；管理費用率增加了1.50 個百分點，主要是工資及中介機構服務費增加；財務費用率同比下降0.3 個百分點，是因爲公司新股上市募集大量資金產生了利息收入。隨着期間費用率下降，公司經營效率提高明顯，上半年實現歸母淨利潤0.81 億元，同比減少28.34%，降幅小於營收的下降幅度；淨利率從2016 年的7.93%提升0.38個百分點至8.31%。 　　持續加強研發投入，技術領先未來可期 　　公司主要專注於電子行業中IC 半導體、光電等領域高科技廠房的潔淨室工程項目，屬於潔淨室工程行業較高端領域，具有潔淨等級高、投資規模大、建築面積大、系統集成複雜、工程品質要求高等特點，對潔淨室工程行業內企業的技術水平提出了較高要求。藉着上市的東風，公司持續加大科研投入，進一步夯實技術實力。上半年公司研發支出2348 萬元，同比增長28.61%。通過自有研發公司逐步形成了國內領先的空氣分子污染（AMC）控制技術，並取得實際應用成果，技術優勢明顯，有望在激烈的市場競爭中，取得更大的市場份額。 　　投資建議：公司成本管控嚴格，毛利率有所提升；期間費用率下降，經營效率提升；持續加大科研支出，佔領技術制高點。預計2017~2019 年EPS爲0.90、1.03、1.13 元/股，對應PE 爲22、19、17 倍，首次給予“增持”評級。 　　風險提示：投資增速持續下滑；行業需求不及預期