投资要点
事件：公司发布半年报，2017 年上半年实现营业收入6.06 亿元，同比增长40.73%；归属上市公司股东净利润6452.88 万元，同比增长6.39%，EPS 0.146 元；归属上市公司股东扣非净利润6280.53 万元，同比增长32.99%。
公司传统主业增长明显，铁城信息收入并表。分行业来看，风机制造业收入同比增长24.03%，增速同比提高18.82 个百分点，出现明显回暖。但毛利率比上年同期下降6.28个百分点，主要是由于主要原材料镀锌板等价格快速上涨所致。产品当中，冷链风机增速最为亮眼，达32.31%，主要受益于下游冷链设备需求旺盛。子公司铁城信息收入并表，2017 年上半年充电机制造业实现收入8230.43 万元，该项业务质地优秀，毛利率高达50.49%。
中央空调风机龙头，深度绑定一线客户，畅享行业回暖。公司是国内体量最大的中央空调风机供应商，大风机市占率超过20%，小风机市占率超过50%，公司技术优秀，获得多项认证，下游客户主要有约克、大金、开利、顿汉布什、格力、美的等国内外一线企业。2017 年上半年，我国中央空调市场达430 亿元，同比增长22.9%，公司作为行业龙头，将受益于行业整体回暖。
收购铁城信息，增厚业绩，开拓新能源汽车蓝海。2016 年，公司收购铁城信息，并于2017 年1 月开始并表，其2016~2018 年业绩承诺分别为5000 万元、6500 万元和8000万元。2016 年，铁城信息实现扣非净利润6022.63 万元，超额完成业绩承诺。铁城信息市占率近15%，下游客户包括江淮、广汽、厦门金龙、众泰、康迪等等，并有望与北汽、上汽发展深入合作，进一步扩大市占率。
股权激励绑定核心骨干，解锁条件苛刻。2015 年9 月，公司发布股权激励计划，向92 名激励对象授予399 万股，授予价格为每股6.62 元。股权激励第一次、第二次解锁条件都已达成，第三次解锁要求2017 年营收达到11.04 亿元，公司达成考核目标有较强的确定性。
估值与评级：公司是国内中央空调风机龙头，进入新能源汽车行业。预计公司17-19年EPS 分别为0.50/0.63/0.84 元，对应当前股价26.7x/21.2x/15.9x，给予“增持”评级。
风险提示：风机业务发展低于预期，新能源汽车发展不及预期，新产品推广不及预期
投資要點
事件：公司發佈半年報，2017 年上半年實現營業收入6.06 億元，同比增長40.73%；歸屬上市公司股東淨利潤6452.88 萬元，同比增長6.39%，EPS 0.146 元；歸屬上市公司股東扣非淨利潤6280.53 萬元，同比增長32.99%。
公司傳統主業增長明顯，鐵城信息收入並表。分行業來看，風機制造業收入同比增長24.03%，增速同比提高18.82 個百分點，出現明顯回暖。但毛利率比上年同期下降6.28個百分點，主要是由於主要原材料鍍鋅板等價格快速上漲所致。產品當中，冷鏈風機增速最為亮眼，達32.31%，主要受益於下游冷鏈設備需求旺盛。子公司鐵城信息收入並表，2017 年上半年充電機制造業實現收入8230.43 萬元，該項業務質地優秀，毛利率高達50.49%。
中央空調風機龍頭，深度綁定一線客户，暢享行業回暖。公司是國內體量最大的中央空調風機供應商，大風機市佔率超過20%，小風機市佔率超過50%，公司技術優秀，獲得多項認證，下游客户主要有約克、大金、開利、頓漢布什、格力、美的等國內外一線企業。2017 年上半年，我國中央空調市場達430 億元，同比增長22.9%，公司作為行業龍頭，將受益於行業整體回暖。
收購鐵城信息，增厚業績，開拓新能源汽車藍海。2016 年，公司收購鐵城信息，並於2017 年1 月開始並表，其2016~2018 年業績承諾分別為5000 萬元、6500 萬元和8000萬元。2016 年，鐵城信息實現扣非淨利潤6022.63 萬元，超額完成業績承諾。鐵城信息市佔率近15%，下游客户包括江淮、廣汽、廈門金龍、眾泰、康迪等等，並有望與北汽、上汽發展深入合作，進一步擴大市佔率。
股權激勵綁定核心骨幹，解鎖條件苛刻。2015 年9 月，公司發佈股權激勵計劃，向92 名激勵對象授予399 萬股，授予價格為每股6.62 元。股權激勵第一次、第二次解鎖條件都已達成，第三次解鎖要求2017 年營收達到11.04 億元，公司達成考核目標有較強的確定性。
估值與評級：公司是國內中央空調風機龍頭，進入新能源汽車行業。預計公司17-19年EPS 分別為0.50/0.63/0.84 元，對應當前股價26.7x/21.2x/15.9x，給予“增持”評級。
風險提示：風機業務發展低於預期，新能源汽車發展不及預期，新產品推廣不及預期
