摘要：
辽宁成大控股股东为成大集团，辽宁省国资委是公司的实际控制人。公司业务分为生物制药、商贸流通、能源开发和金融投资四大业务板块。
公司商品流通领域收入占比最高，持续稳健经营，除此以外，金融投资和生物制药业务成为公司亮点。
辽宁成大在广发证券的持股占比为16.4%，稳居广发证券的前三大股东，广发证券贡献投资收益在辽宁成大利润总额中的占比超70%。广发证券综合实力位居行业前列，营业收入和净利润进入国内证券行业前五，投资收益符合预期，2016 年广发证券投资实现收益13.19 亿元。
成大生物主要产品包括人用狂犬病疫苗、人用乙脑灭活疫苗及兽用狂犬病疫苗三类产品。成大生物拥有的核心技术，通过该技术生产的疫苗具有高效价、低杂质的特点，导致接种者免疫效果好、不良反应发生率低。成大生物的人用狂犬病疫苗一直稳居市场份额占比50%左右，处于市场领导地位。
盈利预测：公司利润主要来源于金融板块，广发证券利润占比最高，中华保险利润贡献逐年增大。此外，公司多元业务稳健发展，生物制药业绩稳步提升。我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.75元、0.79 元和0.92 元，首次覆盖给予公司“增持”评级。
风险提示：1）股市风险；2）宏观经济运行超预期；3）定增进度低于预期。
摘要：
遼寧成大控股股東為成大集團，遼寧省國資委是公司的實際控制人。公司業務分為生物製藥、商貿流通、能源開發和金融投資四大業務板塊。
公司商品流通領域收入佔比最高，持續穩健經營，除此以外，金融投資和生物製藥業務成為公司亮點。
遼寧成大在廣發證券的持股佔比為16.4%，穩居廣發證券的前三大股東，廣發證券貢獻投資收益在遼寧成大利潤總額中的佔比超70%。廣發證券綜合實力位居行業前列，營業收入和淨利潤進入國內證券行業前五，投資收益符合預期，2016 年廣發證券投資實現收益13.19 億元。
成大生物主要產品包括人用狂犬病疫苗、人用乙腦滅活疫苗及獸用狂犬病疫苗三類產品。成大生物擁有的核心技術，通過該技術生產的疫苗具有高效價、低雜質的特點，導致接種者免疫效果好、不良反應發生率低。成大生物的人用狂犬病疫苗一直穩居市場份額佔比50%左右，處於市場領導地位。
盈利預測：公司利潤主要來源於金融板塊，廣發證券利潤佔比最高，中華保險利潤貢獻逐年增大。此外，公司多元業務穩健發展，生物製藥業績穩步提升。我們預測公司2017-2019 年EPS 分別為0.75元、0.79 元和0.92 元，首次覆蓋給予公司“增持”評級。
風險提示：1）股市風險；2）宏觀經濟運行超預期；3）定增進度低於預期。
