事件： 　　公司實際控制人、控股股東陳亞妹女士計劃未來6 個月內擇機在二級市場增持公司股票，增持金額不低於2000萬元人民幣，本次增持所需的資金來源爲喬昕先生（一致行動人）的自有資金或自籌資金，且承諾增持期間以及增持完成後6 個月內不減持所持公司股份。 　　核心觀點 　　實際控制人增持+股權激勵登記完成，管理層堅定看好公司發展：截止7月31日，陳亞妹女士直接持有公司37.98%的股份，與一致行動人喬昕先生共同持有本公司50.92%的股份，此次計劃6 個月內增持不低於2000萬元人民幣，增持完成後陳亞妹仍爲公司實際控制人，大股東承諾增持期間以及增持完成後6 個月內不減持所持公司股份，且公司自2015年轉型以來大股東並未做減持；本次增持彰顯了實際控制人對公司未來發展前景的認可及信心。我們認爲公司實際控制人與一致行動人持股比例高，爲公司未來持續資本運作提供股權空間。公司戰略轉型以來，陸續開展了員工持股、高管參與配套融資、董監高承諾不減持、限制性股權激勵（授予價格爲5.45元/股）等措施深度綁定管理團隊和核心技術人員，增強投資者信心。7月18日，公司完成了2017年度限制性股權激勵首次授予登記，向44 名高管及數字營銷板塊核心骨幹人員合計授予363.1207萬股，同時被授予高管和核心技術人員承諾了數字營銷板塊以及順爲、奇思、利宣三家廣告公司2017、2018年的解禁業績。三家數字營銷公司併入上市公司後均超額完成對賭業績，且約定2018年數字營銷板塊及各營銷子公司利潤同比2017年增幅不低於10%，避免了標的對賭到期後業績下滑的風險。本次股權激勵一方面綁定了公司數字營銷板塊的核心技術人才，也確保了數字營銷板塊的內生增長以及三家併購標的的可持續發展；看好公司未來數字營銷板塊的穩健發展以及沿數字營銷向SaaS 領域延伸佈局的順利推進。 　　增資北京微聯達，推進佈局SaaS 生態圈：公司以數字營銷爲切入口，收購了三家數字營銷公司，此後向SaaS 服務領域延伸：2016年拿下消費品SaaS 服務龍頭贏銷通10%股權，以及SCRM 細分行業龍頭六度人和15%股權及優先收購權，兩家標的的投資從通用型和垂直型領域構建了公司的業務佈局。未來有望圍繞SaaS 生態持續佈局，打通不同業務場景應用（贏銷通的營銷管理應用、六度人和的SCRM應用、數字營銷應用）之間的用戶信息、數據，實現企業“營銷一體化”。隨着標的業務不斷髮展，公司推進產業鏈上下游延伸，擬使用自有資金1500萬增持六度人和在國內的主要增值分銷商北京微聯達，拿下六度人和下游產業鏈公司；微聯達未來有望與上市公司特別是六度人和在業務和產品方面實現進一步協同，有助於公司深化在SaaS 領域的佈局，實現產業鏈協同，打造SaaS 生態圈。從六度人和2016年經營情況來看，其訂單收入達到1.137億元（YOY127.41%）、新增付費終端24.13萬（YOY88.52%）、付費客戶留存率80.61%，遠超對應對賭要求：80%、40%、80%的增長要求，彰顯標的發展前景向好。 　　盈利預測與估值： 我們預計公司2017-2019年實現歸母淨利潤分別爲： 　　1.03/1.30/1.48億元，對應EPS 分別爲：0.18/0.23/0.26元/股；對應當前股價估值分別爲：44/35/31×PE。我們認爲當前公司估值回調明顯，股權激勵有利於強化標的公司同與穩定增長與經營，確保公司由數字營銷拓展SaaS 服務領域穩健推進，此次大股東增持彰顯信心，後續看好公司圍繞企業級SaaS 服務繼續發力，進一步打通旗下標的公司之間接口與數據，並強化公司SaaS 業務投資佈局的能力，形成SaaS 服務生態圈，給予強烈推薦評級。 　　風險提示：公司企業級 SaaS 進展不順利、整合風險、行業增長減速。