报告摘要:
行业:供应链管理 市场发展空间大,电子供应链竞争格局极度分散,医疗器械供应链机会多。我国物流费用率仍然远远高于发达国家,为供应链管理行业提供了极大的改善空间。目前,境内与境外电子信息供应链企业尚未正面竞争,且我国电子信息供应链企业所服务的细分行业或环节相对分散,相互之间正面竞争较少。国内医疗器械行业的快速发展蕴藏着供应链服务发展机会,且业内还未出现大型医疗器械供应链企业,蓝海市场亟待开拓。
年富供应链竞争优势:十年深耕电子信息供应链,专业能力强,客户资源稳定优质。年富供应链深耕电子信息行业供应链管理服务超过10 年,积累了丰富的经验与资质。年富供应链收入前五大的老客户业务稳定,2014-2016 年前五大客户包括深圳市财富之舟及其关联方、兴飞科技及其关联方、凡卓通讯等公司,均是国内智能手机出货量排名靠前的移动设备解决方案商或ODM/OEM 制造供应商。
年富供应链未来看点:电子信息供应链深化老客户业务,不断获取新客户;医疗器械新业务拓展快速。年富供应链逐渐深化与老客户业务,其第一大客户财富之舟及其关联方的贡献收入逐年提升,2016年收入占比出现明显增长,达到25%;2016 年年富供应链新增TCL、厦门美图等电子信息行业知名客户。截至2016 年末,年富供应链医疗器械领域积累了西门子、东芝等知名上游供应商并积累了协和医院、武警总医院等近30 家知名客户,医疗器械行业发展势头良好。
2017 年电子信息供应链业务预测回函累计339 亿元业务量,医疗器械已签约合同3 亿元,提高业绩高速增长确定性。
投资建议:公司通过收购年富供应链实现主业转型,基于年富供应链业绩内生增长可期,我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.19元、0.49 元和0.61 元,对应PE 分别为52X/21X/17X。我们首次深度覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示:老客户业务不景气,新客户拓展不及预期。
報告摘要:
行業:供應鏈管理 市場發展空間大,電子供應鏈競爭格局極度分散,醫療器械供應鏈機會多。我國物流費用率仍然遠遠高於發達國家,為供應鏈管理行業提供了極大的改善空間。目前,境內與境外電子信息供應鏈企業尚未正面競爭,且我國電子信息供應鏈企業所服務的細分行業或環節相對分散,相互之間正面競爭較少。國內醫療器械行業的快速發展藴藏着供應鏈服務發展機會,且業內還未出現大型醫療器械供應鏈企業,藍海市場亟待開拓。
年富供應鏈競爭優勢:十年深耕電子信息供應鏈,專業能力強,客户資源穩定優質。年富供應鏈深耕電子信息行業供應鏈管理服務超過10 年,積累了豐富的經驗與資質。年富供應鏈收入前五大的老客户業務穩定,2014-2016 年前五大客户包括深圳市財富之舟及其關聯方、興飛科技及其關聯方、凡卓通訊等公司,均是國內智能手機出貨量排名靠前的移動設備解決方案商或ODM/OEM 製造供應商。
年富供應鏈未來看點:電子信息供應鏈深化老客户業務,不斷獲取新客户;醫療器械新業務拓展快速。年富供應鏈逐漸深化與老客户業務,其第一大客户財富之舟及其關聯方的貢獻收入逐年提升,2016年收入佔比出現明顯增長,達到25%;2016 年年富供應鏈新增TCL、廈門美圖等電子信息行業知名客户。截至2016 年末,年富供應鏈醫療器械領域積累了西門子、東芝等知名上游供應商並積累了協和醫院、武警總醫院等近30 家知名客户,醫療器械行業發展勢頭良好。
2017 年電子信息供應鏈業務預測回函累計339 億元業務量,醫療器械已簽約合同3 億元,提高業績高速增長確定性。
投資建議:公司通過收購年富供應鏈實現主業轉型,基於年富供應鏈業績內生增長可期,我們預計公司2017-2019 年EPS 分別為0.19元、0.49 元和0.61 元,對應PE 分別為52X/21X/17X。我們首次深度覆蓋,給予“買入”投資評級。
風險提示:老客户業務不景氣,新客户拓展不及預期。