報告摘要： 　　深耕行業二十載，成爲管理報表軟件龍頭 　　1、公司作爲國內傳統報表業務領域的龍頭企業，多年來主要從事報表管理軟件、電子政務、集團管控、大數據、數字營銷領域軟件的研發與推廣，長期致力於爲政府部門和企業集團提供管理諮詢、信息化產品以及專業的行業解決方案。公司客戶覆蓋60餘家中央部委及其分支機構，並與中國電信等100餘家中央企業集團建立了長期合作關係。 　　2、我們認爲，公司所處的信息化行業客戶粘性好，龍頭優勢明顯，收入持續穩定增長，新拓展業務領域潛力巨大，未來有望實現新突破。 　　立足電子政務與集團管控，傳統業務平穩增長1、電子政務領域精耕細作，重要領域全面開花。公司在財稅、統計、交通、司法、民生等多個方面均有佈局，尤其在交通與司法行業有關鍵突破。2016年，公司電子政務業務實現收入5.39億元，同比增幅101%。 　　2、集團管控業務呈現可觀增長，未來保持平穩節奏。公司緊跟集團型企業財務管理行業特點，爲不同行業的大型客戶提供差異化、定製化的軟件產品以及行業大數據解決方案，成功解決客戶需求痛點。2016年，公司集團管控業務實現突破，營業收入達到2.06億元，同比增長34.08%。 　　3、我們認爲，公司傳統業務基礎紮實，營業收入與利潤實現穩定增長，業績發展保持良好勢頭，在政務信息化趨勢下，公司有望在交通和司法領域快速提升市場份額。 　　打造久其數字傳播知名品牌，加碼互聯網金融領域 1、公司進入數字傳播領域，整合形成“久其數字傳播”品牌。2016年，公司收購社會化營銷廠商瑞意恒動，並與億起聯科技、久其智通組成“久其數字傳播”，成功整合公司移動營銷、品牌出海、社會化營銷以及大數據分析等業務。公司在2017年收購上海移通，拓展企業客戶B2B2C業務，繼續完善“久其+”體系，提升業務協同效應，推動公司業績實現持續快速增長。公司2016年數字傳播業務實現收入5.62億元，同比增長91%。 　　2、公司依託技術和數據優勢，豐富“久其+”生態圈。公司依託大數據技術和資源優勢，積極佈局互聯網金融、互聯網物流、互聯網+養老、互聯網雲報表、企業移動辦公、B端社交應用等業務，成功研發久金所、久金保等產品，並孵化小驛科技等平台，構建起具備互聯網+、雲服務、信息增值等特點的“久其+”生態體系。 　　3、我們認爲，公司外延進入數字傳播領域，爲業績持續增長夯實基礎，並依託原有優勢，積極擁抱互聯網浪潮，以創業者心態開拓進取，豐富公司數據產品生態圈，互聯網科技服務平台值得關注。 　　投資建議 　　預計公司2017~2019年EPS分別爲0.46元、0.73元和0.95元，當前股價對應的PE分別爲25X、16X和12X。基於政企客戶粘性較強和傳統業務穩健增長，以及整合數字傳播業務增長空間巨大，給予公司2017年35-40倍PE，未來6個月合理估值16.1~18.4元，維持公司的“強烈推薦”評級。 　　風險提示： 　　政企信息化推進不及預期；技術研發速度不及預期；業務整合不理想。