1H2017 业绩预告大增，净利润主要来源处置房产
公司 2017 年上半年预计实现归母净利润 2424 万~2788 万元，同比增长100%-130%。同时，预计非经常性损益对公司净利润的影响为 2122 万元~2600 万元（上年同期非经常性损益为 966.91 万元），公司2017 年上半年归母净利润大幅增长，主要源于处置出租房产利得（1Q2017 处置非流动资产损益2742 万元），其他原因还包括：1） 科融环境低氮燃烧器订单大幅增加，节能点火业务销售收入大幅提升；2）银行借款下降降低财务费用。
外延并购完善产业布局，打造综合性环保服务平台
近日公司公告拟以3.85 亿元现金收购永葆环保100%股权，交易分两次进行：本次交易 70%股权，2019 年交易剩余 30%股权，业绩承诺2017/2018扣非净利润不低于4500 万元/5500 万元，对应2017 年12 倍PE，价格合理。永葆环保主营危废处理、综合利用及水污染治理，危废处理资质18.5万吨/年，此次收购显著增强了公司在危废治理领域的实力。此前公司通过收购英诺格林进入水污染治理领域，频频外延并购完善公司业务板块，已经形成了烟气治理、水处理和固废处理业务布局，成为综合性环保服务平台，竞争实力大大提升。
股权激励凝聚动力，股东增持彰显信心
2016 年6 月公司实际控制人变更后进行了股权激励，向182 名核心人员授予1300 万份股票期权，行权价格7.53 元，行权条件为2017/2018 年净利润不低于1.5/1.85 亿元，有力提升了核心员工的凝聚力和积极性。今年4 月公司公告董事长等董、监、高拟增持1~10 亿元股份，增持价格上限15 元/股，相比停牌收盘价价7.89 元/股，高规格溢价增持增强了公司高层对公司经营的管控能力，也彰显了公司高层提升公司业绩的决心，和看好公司未来发展的坚定信心。
推进产业布局，设立产业基金
今年7 月公司公告，将与中韬金控共同发起设立产业投资基金，用于收购具有稳定的现金流及核心技术的污水处理企业、污水处理运营企业、固废处理企业、固废处理运营企业、生活垃圾的清扫、收运企业和危废项目。
基金总规模不超过 20 亿元，首期计划规模 10 亿元。产业基金的设立将推进公司战略发展，满足产业链布局的需求，有利于培育业务领域新的增长点，提高公司核心竞争力，为公司的长期发展奠定良好基础。
产业布局顺利，维持“中性”评级
公司1H2017 业绩预告向好，同时产业链布局推进顺利，股权激励和股东增持提升了公司良性发展的预期，经常性利润有望好转。我们维持公司盈利预测2017~2019 年EPS 为0.22/0.36/0.40,目前股价对应2017~2019 年PE 为36.63/21.76/19.71 倍。维持目标价7.7-8.4 元（对应2017 年35-38倍目标PE），维持“中性”评级。
风险提示：项目推进不达预期风险。
1H2017 業績預告大增，淨利潤主要來源處置房產
公司 2017 年上半年預計實現歸母淨利潤 2424 萬~2788 萬元，同比增長100%-130%。同時，預計非經常性損益對公司淨利潤的影響為 2122 萬元~2600 萬元（上年同期非經常性損益為 966.91 萬元），公司2017 年上半年歸母淨利潤大幅增長，主要源於處置出租房產利得（1Q2017 處置非流動資產損益2742 萬元），其他原因還包括：1） 科融環境低氮燃燒器訂單大幅增加，節能點火業務銷售收入大幅提升；2）銀行借款下降降低財務費用。
外延併購完善產業佈局，打造綜合性環保服務平臺
近日公司公告擬以3.85 億元現金收購永葆環保100%股權，交易分兩次進行：本次交易 70%股權，2019 年交易剩餘 30%股權，業績承諾2017/2018扣非淨利潤不低於4500 萬元/5500 萬元，對應2017 年12 倍PE，價格合理。永葆環保主營危廢處理、綜合利用及水污染治理，危廢處理資質18.5萬噸/年，此次收購顯著增強了公司在危廢治理領域的實力。此前公司通過收購英諾格林進入水污染治理領域，頻頻外延併購完善公司業務板塊，已經形成了煙氣治理、水處理和固廢處理業務佈局，成為綜合性環保服務平臺，競爭實力大大提升。
股權激勵凝聚動力，股東增持彰顯信心
2016 年6 月公司實際控制人變更後進行了股權激勵，向182 名核心人員授予1300 萬份股票期權，行權價格7.53 元，行權條件為2017/2018 年淨利潤不低於1.5/1.85 億元，有力提升了核心員工的凝聚力和積極性。今年4 月公司公告董事長等董、監、高擬增持1~10 億元股份，增持價格上限15 元/股，相比停牌收盤價價7.89 元/股，高規格溢價增持增強了公司高層對公司經營的管控能力，也彰顯了公司高層提升公司業績的決心，和看好公司未來發展的堅定信心。
推進產業佈局，設立產業基金
今年7 月公司公告，將與中韜金控共同發起設立產業投資基金，用於收購具有穩定的現金流及核心技術的污水處理企業、污水處理運營企業、固廢處理企業、固廢處理運營企業、生活垃圾的清掃、收運企業和危廢項目。
基金總規模不超過 20 億元，首期計劃規模 10 億元。產業基金的設立將推進公司戰略發展，滿足產業鏈佈局的需求，有利於培育業務領域新的增長點，提高公司核心競爭力，為公司的長期發展奠定良好基礎。
產業佈局順利，維持“中性”評級
公司1H2017 業績預告向好，同時產業鏈佈局推進順利，股權激勵和股東增持提升了公司良性發展的預期，經常性利潤有望好轉。我們維持公司盈利預測2017~2019 年EPS 為0.22/0.36/0.40,目前股價對應2017~2019 年PE 為36.63/21.76/19.71 倍。維持目標價7.7-8.4 元（對應2017 年35-38倍目標PE），維持“中性”評級。
風險提示：項目推進不達預期風險。
