事项：
公司签署关于收购江苏永葆环保科技有限公司的《购买资产协议》，拟以现金收购永葆100%的股权，进军危废处理行业。
此外，公司停牌筹划的重大资产重组计划由于在有限时间内无法达成协议，宣告终止。公司12日起复牌。
评论：
收购江苏优质危废企业，进军危废处置，环境综合服务商布局进一步完善公司终止重大资产重组计划对公司来说并无损失，而停牌期间确立的对江苏永葆科技的收购却将给公司带来新的高景气业务领域和业绩贡献，利好公司未来发展。
公司6月29日公告签署关于收购江苏永葆环保科技有限公司的框架协议，并拟于9月30日前落实正式股权转让协议。由于双方合作意愿强，谈判顺利，两周不到就落地了《购买资产协议》。永葆整体作价5.8亿元，分两次现金收购，本次先行收购70%的股权，价格3.85亿元，2019年交易剩余30%股权。
永葆2016年实现营业收入0.78亿元，净利润0.31亿元；2017年1-5月实现营收0.36亿元，净利润0.19亿元。
永葆盈利能力优秀且增长迅速。永葆环保承诺2017年净利润不低于4500万元、2018年不低于5500万元，对应2017年收购市率为13 倍。
此次收购的永葆环保参与了国家 863 科技重大项目“大宗工业固废处理与资源化技术及示范”建设，拥有的全自动废切削液无害化处置技术在行业中处于领先地位，同时掌握了处置金属表面处理废液、含铝污泥等废弃物无害化处置及综合利用的全套工艺流程。全资子公司“顺邦运输” 提供点到点的危废转移运输业务，拥有专业化的危废收集体系。
江苏地区危废产量高，处理缺口大，处置费用高。顺利完成永葆的收购将使得公司获取危废处理的能力，拓展环保治理产业链，进一步完善公司的综合环境服务商战略布局，同时永葆的业绩承诺高，将有力增厚公司业绩。
PPP 订单丰富，强大融资能力助力项目落地
公司6月份以来大型PPP 框架协议不断落地，先后与河南叶县政府（地方政府）、河南水利一局（国企）和河南水利投资集团（国企，总投资约200亿元）分别签订战略合作协议，显示出公司强大的政府关系和资源实力。
其中，河南水利投资集团是河南最大的水利投资企业，以省属五大水库、五大灌区资产为基础，整合其他水利国有经营性资产作为其注册资本，致力于成为国内一流的水资源产业投资集团。在国家确立海绵城市发展战略后，河南水利投资集团将在全省范围内加大投资，促进全省海绵城市的建设。双方合作将共同发起设立水生态、水环境方面的产业基金，投入河南水利投资集团存量和新建的PPP 项目，也可合作在河南省市场承揽PPP 项目，双方合作项 目估算投资金额约 200亿元，先期将选择1-2 个项目做为试点合作，预计很快就能落地。
公司控股股东具有较强的融资能力，助力PPP 项目快速落地。2017年1月，科融环境已与江苏银行股份有限公司徐州分行签署全面战略合作协议，江苏银行在2017-2021 五年内给予公司意向性综合融资额度50亿元人民币。2016年10月25日，由丰利财富（北京）国际资本管理股份有限公司发起，投资规模超10亿元的丰利财富环保产业并购基金项目成功签约落地。2017年3月，公司又公告拟与深圳前海勤智国际资本管理有限公司共同发起设立总规模20亿元的产业投资基金，投向环保产业并购与PPP 领域。
盈利预测与评级
公司控制权变更后深度梳理公司业务与管理层，明确发展方向，大力拓展公司业务，同时完善员工激励。公司于2017年3月完成第一期股权激励计划，向182 人授予1268万份股权，授予价格为7.53元，凝聚公司内部力量。4月份公告增持计划，增持上限为为15元/股，接近当前股价的2 倍，增持总额上限为10亿元，占公司总市值的15.75%。
增持将管理层利益与公司业绩绑定，彰显管理层信心。
公司涅槃重生，激励到位，有望凭借强大的资本运作能力和社会资源，助力PPP 订单的获取以及公司外延扩张。我们预计公司17-19年归属净利润分别为1.66/2.40/3.21亿元。公司停牌前股价回调较多，收购利好，高管计划增持，建议积极关注，维持“买入”评级。
事項：
公司簽署關於收購江蘇永葆環保科技有限公司的《購買資產協議》，擬以現金收購永葆100%的股權，進軍危廢處理行業。
此外，公司停牌籌劃的重大資產重組計劃由於在有限時間內無法達成協議，宣告終止。公司12日起復牌。
評論：
收購江蘇優質危廢企業，進軍危廢處置，環境綜合服務商佈局進一步完善公司終止重大資產重組計劃對公司來説並無損失，而停牌期間確立的對江蘇永葆科技的收購卻將給公司帶來新的高景氣業務領域和業績貢獻，利好公司未來發展。
公司6月29日公告簽署關於收購江蘇永葆環保科技有限公司的框架協議，並擬於9月30日前落實正式股權轉讓協議。由於雙方合作意願強，談判順利，兩週不到就落地了《購買資產協議》。永葆整體作價5.8億元，分兩次現金收購，本次先行收購70%的股權，價格3.85億元，2019年交易剩餘30%股權。
永葆2016年實現營業收入0.78億元，淨利潤0.31億元；2017年1-5月實現營收0.36億元，淨利潤0.19億元。
永葆盈利能力優秀且增長迅速。永葆環保承諾2017年淨利潤不低於4500萬元、2018年不低於5500萬元，對應2017年收購市率為13 倍。
此次收購的永葆環保參與了國家 863 科技重大項目“大宗工業固廢處理與資源化技術及示範”建設，擁有的全自動廢切削液無害化處置技術在行業中處於領先地位，同時掌握了處置金屬表面處理廢液、含鋁污泥等廢棄物無害化處置及綜合利用的全套工藝流程。全資子公司“順邦運輸” 提供點到點的危廢轉移運輸業務，擁有專業化的危廢收集體系。
江蘇地區危廢產量高，處理缺口大，處置費用高。順利完成永葆的收購將使得公司獲取危廢處理的能力，拓展環保治理產業鏈，進一步完善公司的綜合環境服務商戰略佈局，同時永葆的業績承諾高，將有力增厚公司業績。
PPP 訂單豐富，強大融資能力助力項目落地
公司6月份以來大型PPP 框架協議不斷落地，先後與河南葉縣政府（地方政府）、河南水利一局（國企）和河南水利投資集團（國企，總投資約200億元）分別簽訂戰略合作協議，顯示出公司強大的政府關係和資源實力。
其中，河南水利投資集團是河南最大的水利投資企業，以省屬五大水庫、五大灌區資產為基礎，整合其他水利國有經營性資產作為其註冊資本，致力於成為國內一流的水資源產業投資集團。在國家確立海綿城市發展戰略後，河南水利投資集團將在全省範圍內加大投資，促進全省海綿城市的建設。雙方合作將共同發起設立水生態、水環境方面的產業基金，投入河南水利投資集團存量和新建的PPP 項目，也可合作在河南省市場承攬PPP 項目，雙方合作項 目估算投資金額約 200億元，先期將選擇1-2 個項目做為試點合作，預計很快就能落地。
公司控股股東具有較強的融資能力，助力PPP 項目快速落地。2017年1月，科融環境已與江蘇銀行股份有限公司徐州分行簽署全面戰略合作協議，江蘇銀行在2017-2021 五年內給予公司意向性綜合融資額度50億元人民幣。2016年10月25日，由豐利財富（北京）國際資本管理股份有限公司發起，投資規模超10億元的豐利財富環保產業併購基金項目成功簽約落地。2017年3月，公司又公告擬與深圳前海勤智國際資本管理有限公司共同發起設立總規模20億元的產業投資基金，投向環保產業併購與PPP 領域。
盈利預測與評級
公司控制權變更後深度梳理公司業務與管理層，明確發展方向，大力拓展公司業務，同時完善員工激勵。公司於2017年3月完成第一期股權激勵計劃，向182 人授予1268萬份股權，授予價格為7.53元，凝聚公司內部力量。4月份公告增持計劃，增持上限為為15元/股，接近當前股價的2 倍，增持總額上限為10億元，佔公司總市值的15.75%。
增持將管理層利益與公司業績綁定，彰顯管理層信心。
公司涅槃重生，激勵到位，有望憑藉強大的資本運作能力和社會資源，助力PPP 訂單的獲取以及公司外延擴張。我們預計公司17-19年歸屬淨利潤分別為1.66/2.40/3.21億元。公司停牌前股價回調較多，收購利好，高管計劃增持，建議積極關注，維持“買入”評級。
