上半年業績低於預期 　　公司發佈半年度業績預告，2017年上半年歸母公司淨利潤約0.57 -0.69億元，同比增長約0%-20%,扣非後歸母淨利潤約0.45-0.57億元，同比增長約-13%-9%，略低於預期。公司上半年業務多點開花，餐廚項目取得首個訂單，土壤修復業務首次進入西北市場，戰略佈局穩步推進，下半年增速有望提高，暫時維持全年業績增速預期不變。 　　超低排放釋放市場空間，多項訂單保障增長 　　公司在大氣治理領域爲燃煤機組、鋼鐵有色窯爐等提供脫硫、脫銷和除塵等煙氣治理技術和服務，已經積累了豐富的項目經驗和技術積澱，獲得市場認可。自《關於實行燃煤電廠超低排放電價支持政策有關問題的通知》 　　等政策實施以來，大氣治理市場不斷釋放煙氣處理改造空間，16年公司大氣治理業務營收7.2億元，同比增長23.8%，2017年上半年先後中標國電元寶山公司和神華國能鄂溫克電廠超低排放項目，訂單總額1.5億元，佔16年營收10%。預計在“十三五”不斷收緊的大氣污染物排放限值下，公司大氣治理業務下半年還將不斷收穫訂單，保障增長。 　　簽訂西北首個土壤修復項目，戰略佈局穩步推進2016年5月國務院印發《土壤污染防治行動計劃》，制定目標爲到2020年，全國受污染耕地安全利用率達90%以上，污染地塊安全利用率達90%，打開了土壤修復市場的千億市場空間。公司爲國內最早佈局土壤修復領域的環保上市公司，目前已設立土壤修復研究院和多個分子公司推進土壤修復業務，7月初公司公告簽訂《黃河上游白銀段東大溝流域重金屬污染整治及生態修復工程總承包合同》，合同金額達1億元。該項目是公司在西北地區承接的首個土壤修復重大項目，表明公司土壤修復的全國重點佈局戰略開始顯現成效，未來有望成爲新的業績增長點。 　　下調盈利預測，維持“增持”評級 　　上半年大氣淨化、重金屬修復、環境諮詢、新能源和運營等業務進展正常，主業大氣淨化先後中標多項訂單，新能源三個光伏項目實現併網發電，土壤業務進入西北市場，餐廚業務中標首個訂單，看好公司後續發展。基於公司主業業績穩定，業務佈局正常推進，1H2017 淨利增速溫和，我們略微下調盈利預測，預計公司2017/2018/2019年淨利潤分別爲1.9/2.6/3.0億元，EPS 爲0.30/0.40/0.47元，目前股價對應2017-2019 PE 爲37.40/27.94/23.84 倍，參考可比公司46 倍2017 PE，調整目標價爲11.57-12.17元（對應2017年39-41 倍目標PE），維持“增持”評級。 　　風險提示：項目推進不達預期風險。