投資要點 　　事件：公司發佈限制性股票激勵計劃，擬向激勵對象授予限制性股票200 萬股，佔公司總股本0.99%，授予價格爲12.35 元/股，股票來源爲向激勵對象定向發行。首次授予的激勵對象包括公司董事、高級管理人員及對公司核心骨幹共30人。自授予之日起滿12 個月後，滿足解除限售條件的，激勵對象可以在未來36 個月內按30%、30%、40%的比例分三期解除限售，承諾以2016 年營業收入爲基數，2017/2018/2019 年營業收入增速分別不低於10%、25%和35%。 　　股權激勵終落地，激發公司長期發展潛力：上市前即有部分高管擁有公司股權，上市後公司管理層略有調整，有新的高管到位。爲綁定核心管理層的利益，公司推出上市後首次股權激勵計劃，且將公司多名核心骨幹納入激勵範圍，顯示出公司對管理層利益的重視以及管理層對公司長遠發展的信心。 　　主業穩健增長，享受行業紅利。2017 年我國新生兒數量預計近2000 萬，增量創2000 年來新高。二孩政策的實施和消費升級無疑將帶動母嬰消費品需求大幅增加，公司作爲國內母嬰品牌龍頭之一，將直接受益於行業的高增長。公司在清理前期渠道庫存後主業重回穩健增長軌道，渠道調整成效也逐漸顯現：加密線下網點達1300 多家，同時在天貓、京東、唯品會等平台也開始開展業務。在橫向拓展門店數的同時，公司還加強對單店進行精細化管理，對原有的POS 信息系統進行升級改造，引進新的系統，垂直管控店面的銷售和庫存情況，實時掌握暢銷和滯銷貨品，大幅提升決策效率，有益於同店增速的提升。 　　母嬰生態圈佈局穩步推進。公司去年參與認購亞太國際婦嬰童產業基金份額，充分藉助海外團隊的產業資源，將海外優質品牌和服務引入國內市場。今年參與認購蜜兒樂兒20%的股權，正式進軍嬰兒食品行業，充分發揮蜜兒樂兒線上直營優勢，與公司線下母嬰店形成協同，是打造母嬰生態圈的重要舉措。公司在主業發展穩健的同時，未來將在文化娛樂、諮詢教育、家政服務等方面都存在巨大想象空間，外延發展仍值得期待。 　　盈利預測與投資建議。預計公司2017-2019 年EPS 分別爲0.42 元、0.5 元、0.61 元，考慮到公司將直接受益於母嬰行業的高增長，在營銷網絡佈局、經營調整上成效逐漸顯現，維持“增持”評級。 　　風險提示：銷售增長不及預期的風險；外延擴張速度不及預期的風險。