事件：
公司上半年业绩归属于上市公司净利润为2776-3482万元，比上年同期增长1 0%-38%，单看二季度，归母净利润为2244-2950万元，同比增长9.7 5%-44.5 3%。
主要观点：
1.下游复苏带动上游设备需求提振公司业绩。
2 01 7年上半年，受制造业投资回升影响，行业下游出现明显复苏，包装材料需求增加带动上游相关设备需求。根据市场调研机构Researchand Markets发布的报告，预计包装材料行业2 016-2 018复合年增长率达到5.8%。在下游需求复苏的背景下，公司包装自动化机械销量预期将出现显著增长，公司业绩因此得到提振。
2.技术优势显著强化公司业绩预期。
公司多层共挤技术打破欧美垄断，11项关键技术引领未来塑料机械行业发展。多款产品实现国产化目标并主导所在行业标准制定，核心技术优势明显。公司与多家跨国公司进行技术合作，包括西门子、陶氏化学、杜邦、博禄、舒尔曼等知名研发企业，全球化技术布局渐露雏形，其技术优势料将长期保持，利好后市业绩。
3.远东轻化技改助力行业布局多元化战略
子公司汕头市远东轻化装备有限公司着力推进以智能、创新、高效、绿色为核心的技术改造工作并取得较好成果，成功推出智能精密涂布设备及环保热能回收设备，产品成功进入光学、锂电池、新能源等行业，得到行业及客户的高度认可。此外，BOPP/BOPET双拉技改项目进展顺利，已成功生产出光学基材薄膜，未来发展可期。
4、海外市场推广提升国际市场份额
公司联合全球高端材料战略合作伙伴在新材料及材料应用等方面积极进行有效市场推广，并成功参展德国K-show（首次进入国际馆）、中国橡塑展等重要展会，市场得到进一步开拓，海内外订单均实现较快增长。
金明精机已是中国专业薄膜装备走出国门的品牌代表之一，已成功出口至美国、日本、以色列、俄罗斯、中欧、北美、中东和东南亚等40多个国家和地区。
5、行业需求提振利好公司后市发展
公司所处终端膜行业，市场需求逐渐上升，高端多功能膜市场随着国民生活品质的提高逐步打开，全世界范围内，新材料推广、 新能源装置、医疗、军工、精密仪器对高端多功能薄膜产品的需求上升，光学膜、锂电池隔膜、环保膜等高端复合智能薄膜的产业研究逐步深入，未来，高端多功能膜市场将逐渐打开，未来行业竞争力将体现在先进技术、工艺精度、智能化水平、市场覆盖、综合服务等方面。行业需求的稳定预期将带动公司业务发展并持续利好后市业绩。
6、布局康复医疗市场开启多元化战略
公司积极布局康复机器人市场，201 5年与清华大学正式签署了《清华大学（机械工程系）与广东金明精机股份有限公司联合建立智能康复机器人联合研究中心合作协议书》，2 01 6年1 2月，公司与清华大学正式签订了《神经康复机器人产业化技术开发（委托）合同书》，将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程。目前我国超过8600万残疾人及近2亿老年人，对康复机器人的需求巨大。根据有关数据显示，康复机器人市场规模预计将由201 4年的2.2亿美元增长到2 021年的32亿美元，预期年均复合增长率为46.6%。其中，仅体外骨骼机器人行业规模就将由2 014年的1 6 50万美元暴增到2 021年21亿美元，预期年均复合增长率为99.8%。，金明精机是国内较早布局，在技术上已占据一定的先发优势，康复机器人市场的预先布局对公司实现一定程度上的产业转型升级具有重要意义。
盈利预测与投资评级：
我们预计公司2 017-2 019年营业收入分别为4.87亿元、6.35亿元和8.51亿元，归母净利润分别为0.51亿元、0. 66亿元和0.88亿元，EPS分别为0.21元、0.27元和0.36元，对应PE分别为67X、51X和38X，维持”推荐”评级。
风险提示：
市场风格切换估值下跌，公司市场拓展不及预期
事件：
公司上半年業績歸屬於上市公司淨利潤為2776-3482萬元，比上年同期增長1 0%-38%，單看二季度，歸母淨利潤為2244-2950萬元，同比增長9.7 5%-44.5 3%。
主要觀點：
1.下游復甦帶動上游設備需求提振公司業績。
2 01 7年上半年，受制造業投資回升影響，行業下游出現明顯復甦，包裝材料需求增加帶動上游相關設備需求。根據市場調研機構Researchand Markets發佈的報告，預計包裝材料行業2 016-2 018複合年增長率達到5.8%。在下游需求復甦的背景下，公司包裝自動化機械銷量預期將出現顯著增長，公司業績因此得到提振。
2.技術優勢顯著強化公司業績預期。
公司多層共擠技術打破歐美壟斷，11項關鍵技術引領未來塑料機械行業發展。多款產品實現國產化目標並主導所在行業標準制定，核心技術優勢明顯。公司與多家跨國公司進行技術合作，包括西門子、陶氏化學、杜邦、博祿、舒爾曼等知名研發企業，全球化技術佈局漸露雛形，其技術優勢料將長期保持，利好後市業績。
3.遠東輕化技改助力行業佈局多元化戰略
子公司汕頭市遠東輕化裝備有限公司着力推進以智能、創新、高效、綠色為核心的技術改造工作並取得較好成果，成功推出智能精密塗布設備及環保熱能回收設備，產品成功進入光學、鋰電池、新能源等行業，得到行業及客户的高度認可。此外，BOPP/BOPET雙拉技改項目進展順利，已成功生產出光學基材薄膜，未來發展可期。
4、海外市場推廣提升國際市場份額
公司聯合全球高端材料戰略合作伙伴在新材料及材料應用等方面積極進行有效市場推廣，併成功參展德國K-show（首次進入國際館）、中國橡塑展等重要展會，市場得到進一步開拓，海內外訂單均實現較快增長。
金明精機已是中國專業薄膜裝備走出國門的品牌代表之一，已成功出口至美國、日本、以色列、俄羅斯、中歐、北美、中東和東南亞等40多個國家和地區。
5、行業需求提振利好公司後市發展
公司所處終端膜行業，市場需求逐漸上升，高端多功能膜市場隨着國民生活品質的提高逐步打開，全世界範圍內，新材料推廣、 新能源裝置、醫療、軍工、精密儀器對高端多功能薄膜產品的需求上升，光學膜、鋰電池隔膜、環保膜等高端複合智能薄膜的產業研究逐步深入，未來，高端多功能膜市場將逐漸打開，未來行業競爭力將體現在先進技術、工藝精度、智能化水平、市場覆蓋、綜合服務等方面。行業需求的穩定預期將帶動公司業務發展並持續利好後市業績。
6、佈局康復醫療市場開啟多元化戰略
公司積極佈局康復機器人市場，201 5年與清華大學正式簽署了《清華大學（機械工程系）與廣東金明精機股份有限公司聯合建立智能康復機器人聯合研究中心合作協議書》，2 01 6年1 2月，公司與清華大學正式簽訂了《神經康復機器人產業化技術開發（委託）合同書》，將上、下肢神經康復機器人項目的產業化提上日程。目前我國超過8600萬殘疾人及近2億老年人，對康復機器人的需求巨大。根據有關數據顯示，康復機器人市場規模預計將由201 4年的2.2億美元增長到2 021年的32億美元，預期年均複合增長率為46.6%。其中，僅體外骨骼機器人行業規模就將由2 014年的1 6 50萬美元暴增到2 021年21億美元，預期年均複合增長率為99.8%。，金明精機是國內較早佈局，在技術上已佔據一定的先發優勢，康復機器人市場的預先佈局對公司實現一定程度上的產業轉型升級具有重要意義。
盈利預測與投資評級：
我們預計公司2 017-2 019年營業收入分別為4.87億元、6.35億元和8.51億元，歸母淨利潤分別為0.51億元、0. 66億元和0.88億元，EPS分別為0.21元、0.27元和0.36元，對應PE分別為67X、51X和38X，維持”推薦”評級。
風險提示：
市場風格切換估值下跌，公司市場拓展不及預期
