投资要点
事件：公司发布收购永葆环保100%股权公告，其中本次以3.85 亿元收购70%股份，承诺2017、2018 年净利润不低于4500 万元、5500 万元，平均净利润不低于5000 万元；剩余30%股权在2019 年收购，以标的公司2018 年经审计净利润的12 倍对标的公司重新进行整体估值，以标的公司整体估值的30%作为股权转让价格。
我们的评论：
收购落地，环境综合平台进一步完善：公司收购的永葆环保是专业从事危废处置的公司，拥有从收集、运输、预处理到处置和资源化利用的全流程产业链，并参与了国家863 科技重大项目“大宗工业固废处理与资源化技术及示范”建设，拥有的全自动废切削液无害化处置技术在行业中处于领先地位。收购完成后，将显著增强公司危废业务实力，进一步完善公司烟气+水+固废的环境综合服务平台布局。此外永葆环保2016 年实现营收7808 万元，实现净利润3141万元，2017 年1-5 月实现营收3597 万元，实现净利润1916 万元，盈利状况良好，将成为公司新的利润增长点。
动作不断，未来发展值得期待：公司上半年来动作不断，3 月份与勤智资本签订了产业投资基金框架协议（总规模不超过20 亿元），近期又与河南水利一局和河南水利投资集团签署了战略合作协议，从资金、技术、资源等层面进一步增强公司综合竞争力。公司自2015 年以来已陆续中标几个PPP 项目，拿单能力凸出，近期又与叶县政府签署了环境综合治理项目框架协议（投资额约5 亿元），加上大股东丰利资本丰富的产业资源，未来发展值得期待。
新股东增持、激励彰显信心：公司于2016 年6 月更换大股东为丰利财富，新股东到位后先是推出股权激励，向公司的中高级管理层、核心业务人员、子公司主要管理人员等共计189 人授予1300 万份股票期权，行权价格7.53元/股；而后又于4 月份公布增持计划，公司实际控制人、董事长毛凤丽女士及公司其他董事、监事和高级管理人员拟在12 个月内增持不低于1 亿、不高于10 亿的公司股票，彰显管理团队对公司未来发展的信心。
投资建议：公司新股东丰利资本产业资源丰富，有望为科融带来活力和多元化的融资渠道。公司已形成环境治理平台，未来的PPP 订单则将带来业绩的高弹性。我们预计 2017-2018 年 EPS 为 0.33、0.59，对应 PE 为24X、13X。
风险提示：订单不及预期、项目建设进度不及预期
投資要點
事件：公司發佈收購永葆環保100%股權公告，其中本次以3.85 億元收購70%股份，承諾2017、2018 年淨利潤不低於4500 萬元、5500 萬元，平均淨利潤不低於5000 萬元；剩餘30%股權在2019 年收購，以標的公司2018 年經審計淨利潤的12 倍對標的公司重新進行整體估值，以標的公司整體估值的30%作為股權轉讓價格。
我們的評論：
收購落地，環境綜合平臺進一步完善：公司收購的永葆環保是專業從事危廢處置的公司，擁有從收集、運輸、預處理到處置和資源化利用的全流程產業鏈，並參與了國家863 科技重大項目“大宗工業固廢處理與資源化技術及示範”建設，擁有的全自動廢切削液無害化處置技術在行業中處於領先地位。收購完成後，將顯著增強公司危廢業務實力，進一步完善公司煙氣+水+固廢的環境綜合服務平臺佈局。此外永葆環保2016 年實現營收7808 萬元，實現淨利潤3141萬元，2017 年1-5 月實現營收3597 萬元，實現淨利潤1916 萬元，盈利狀況良好，將成為公司新的利潤增長點。
動作不斷，未來發展值得期待：公司上半年來動作不斷，3 月份與勤智資本簽訂了產業投資基金框架協議（總規模不超過20 億元），近期又與河南水利一局和河南水利投資集團簽署了戰略合作協議，從資金、技術、資源等層面進一步增強公司綜合競爭力。公司自2015 年以來已陸續中標幾個PPP 項目，拿單能力凸出，近期又與葉縣政府簽署了環境綜合治理項目框架協議（投資額約5 億元），加上大股東豐利資本豐富的產業資源，未來發展值得期待。
新股東增持、激勵彰顯信心：公司於2016 年6 月更換大股東為豐利財富，新股東到位後先是推出股權激勵，向公司的中高級管理層、核心業務人員、子公司主要管理人員等共計189 人授予1300 萬份股票期權，行權價格7.53元/股；而後又於4 月份公佈增持計劃，公司實際控制人、董事長毛鳳麗女士及公司其他董事、監事和高級管理人員擬在12 個月內增持不低於1 億、不高於10 億的公司股票，彰顯管理團隊對公司未來發展的信心。
投資建議：公司新股東豐利資本產業資源豐富，有望為科融帶來活力和多元化的融資渠道。公司已形成環境治理平臺，未來的PPP 訂單則將帶來業績的高彈性。我們預計 2017-2018 年 EPS 為 0.33、0.59，對應 PE 為24X、13X。
風險提示：訂單不及預期、項目建設進度不及預期
