真明丽是全球唯一一家LED 垂直整合上市企业，能实现从 LED上游芯片开发生产到LED 下游产品应用完整产业链，拥有MOCVD 19 台；其公司自产对外销售芯片占总产量比例达50% ；产品主要销往美国（约30% ）和中国（约26% ）及欧洲。
公司LED芯片和基板集成化及160lm/w 的COB日光管技术突破可大幅降低产品成本约60% ；新产品已经于Q4批量生产，有望抢占市场，预期对公司的毛利率（约34% ）及盈利正面积极影响。
越南工厂三年投资超2,000万美元，主要运营劳工密集工序（白炽灯及装饰灯生产线），2012 年已扩大生产规模，可降低人工成本；国内厂房等资源则专注LED 照明领域。
近两年LED 行业产能严重过剩：国内企业高度分散（八成是封装类或下游应用）、技术壁垒较低；而目前LED 行业巨头飞利浦、欧司朗、日亚等依然紧密布局照明领域；公司产品亦入围2012 - 13半导体照明产品财政补贴推广项目，且受益白炽灯淘汰计划。
投资建议：我们认为真明丽作为一个拥有完整产业链的LED 企业，未来在不断培育起来的LED照明领域将持续受益。建议投资者密切关注真明丽近期即将公布的中期报表及新技术产品的竞争力，我们预期公司业绩有较大改善
真明麗是全球唯一一家LED 垂直整合上市企業，能實現從 LED上游芯片開發生產到LED 下游產品應用完整產業鏈，擁有MOCVD 19 臺；其公司自產對外銷售芯片佔總產量比例達50% ；產品主要銷往美國（約30% ）和中國（約26% ）及歐洲。
公司LED芯片和基板集成化及160lm/w 的COB日光管技術突破可大幅降低產品成本約60% ；新產品已經於Q4批量生產，有望搶佔市場，預期對公司的毛利率（約34% ）及盈利正面積極影響。
越南工廠三年投資超2,000萬美元，主要運營勞工密集工序（白熾燈及裝飾燈生產線），2012 年已擴大生產規模，可降低人工成本；國內廠房等資源則專注LED 照明領域。
近兩年LED 行業產能嚴重過剩：國內企業高度分散（八成是封裝類或下游應用）、技術壁壘較低；而目前LED 行業巨頭飛利浦、歐司朗、日亞等依然緊密佈局照明領域；公司產品亦入圍2012 - 13半導體照明產品財政補貼推廣項目，且受益白熾燈淘汰計劃。
投資建議：我們認爲真明麗作爲一個擁有完整產業鏈的LED 企業，未來在不斷培育起來的LED照明領域將持續受益。建議投資者密切關注真明麗近期即將公佈的中期報表及新技術產品的競爭力，我們預期公司業績有較大改善
