事件 公司發佈2017年限制性股票激勵計劃(草案),擬授予的限制性股票爲200萬股,約佔公司股本總額20230萬股的0.99%。 簡評 限制性股票綁定利益,業績承諾彰顯發展生態圈信心此次限制性股票激勵對象爲董事、高級管理人員及核心骨幹,合計30 人,授予價格爲每股12.35元。限售期爲自限制性股票授予登記日起12 個月,限售期滿後12月、24月、36月內可解除限售比例分別爲30%、30%、40%。業績考覈目標爲2017-2019年營業收入增長率以2016年爲基數分別不低於10%,25%,35%。 公司此次以收入作爲業績考覈指標主要是由於公司2017年將大力拓展外延,構建嬰童生態圈,在原本的嬰童裝基礎上發展嬰童日用品、快消品以及相關服務,因此收入預期增速較快,且能夠更好地反映公司的擴張效果。 主業穩健增長,生態圈佈局持續推進 公司以拉比、下一代、貝比拉比三大品牌矩陣全面覆蓋0-3歲嬰幼兒“穿”、“用”類消費品,2016年線下渠道的順利擴張保證了主業的穩健增長。同時,公司進一步放眼二胎政策的未來紅利期,推進生態圈構建這一長期發展戰略。 繼2016年參股母嬰文化娛樂產業、成立投資管理公司、認購婦嬰童投資基金後,2017年公司持續在婦嬰童食品、醫療投資及婦嬰童服飾用品等領域進行佈局。2017年5月25日公司公告擬以自有資金5000萬元通過全資子公司以增資及股權轉讓的方式持有蜜兒樂兒乳業20%的股權;2017年6月與廣州市金琳康股權投資有限公司等合夥人設立廣東加康醫療投資中心,公司出資3230萬元佔合夥企業總出資額的 60.95%;同月公司還公告擬投資建設婦嬰童服飾用品生產、設計、研發項目,建設期兩年,計劃總投資額爲 10,000萬元,已取得當地的項目建設許可。另外,公司通過代銷法拉利汽車的兒童玩具和英國貝麗Bfree 的奶瓶進一步進行品類擴張,在吃、穿、用、玩、文化教育、醫療健康等六大領域的生態構建方面全面推進。 投資建議:公司作爲國內母嬰童第一股,在產業生態圈全方位佈局,將持續受益於二胎政策的後續紅利,具備稀缺性。主業紮實穩健,擁有品牌優勢及技術優勢。投資平台和外延投資穩步推進,積極實現母嬰童產業綜合生態圈的戰略目標。我們預計2017-2018年淨利潤額分別爲8107、9284萬元,同比增11.4%、14.5%,對應EPS 分別爲0.40、0.46元/股,對應PE 爲59、52 倍,維持“增持”評級。
金发拉比(002762)简评:股权激励计划出台绑定上下利益 母婴童生态圈布局加速
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