投資要點: 公司將受益於商用車排放技術升級： 國四標準將於2013 年7 月1 日實施，實施後我國商用車將完成排放技術升級。公司生產的燃油噴射產品是未來符合國四標準下的主要產品，未來市場份額提升空間較大，會充分受益於排放技術升級，有望在未來形成寡頭壟斷。 公司高壓共軌技術是燃油噴射升級的核心，WAPS 產品爲有益補充： 公司的高壓共軌技術是未來符合國四標準燃油噴射的主要技術，其它替代品在國內較難推廣。公司的參股公司博世汽柴是國內唯一擁有完整的高壓共軌產業鏈的企業，國產化和自產化將會降低公司成本。燃油噴射細分市場中，公司生產的WAPS 產品會成爲高壓共軌的有益補充，與高壓共軌組成優勢組合產品。 尾氣處理系統是未來增長一大亮點： 目前公司的尾氣處理系統主要汽油機轉換機產品，在未來國四嚴格實施的背景下，柴油機轉換器（SCR）將會安裝在柴油機上，存在增量空間。目前SCR 產品在歐洲已經經歷較長的產業化並且比較普及，國四標準實施後，市場中柴油機將會形成高壓共軌+SCR 的組合產品，威孚高科會充分受益柴油機SCR 規模的擴張。 首次關注並給予中性評級，目標價34.20 港元： 公司生產是配套柴油發動機產品的龍頭企業，技術和客戶優勢在行業處於領先地位，在國四技術升級背景下，公司市場規模有望實現較大增長。PE 估值給予目標價34.20 港元，相當於2013 年15 倍PE，較現價有10.67%的上升空間