要有以下几个方面的原因：1.宏观经济回暖，PMI连续三个月在50上方，市场开始憧憬周期类板块的利润谷底反弹。2.行业层面上，尽管煤炭价格未有明显上涨，但是下游钢价尤其是铁矿石价格有明显的涨幅，市场开始对炼焦煤提价有较强烈的预期。3.交易层面上，近日香港市场延续强势屡创新高，市场对过去三个月涨幅落后的个股展开碾空行情。
矿难频发，基本面雪上加霜：我们认为目前股价已经较大幅度脱离公司基本面。2012年12月5日，云南省富源县上场煤矿发生一起瓦斯爆炸，导致17人遇难。根据以往的经验，富源县当地煤矿将至少停产一个月整改。考虑到春节将近，我们预计停产的时间很可能要延续到三月份。恒鼎在富源县所在煤矿的产煤量占公司总产量的比例为25-30%左右。
一致预期过高，盈利预警或将成为公司股价下跌的催化剂：近期公司所在区域煤价仍未看到明显起色，六盘水焦精煤含税价格依然维持在1260元/吨。我们下调了公司2012原煤产量预测，从380万吨下调至360万吨；精煤均价从1130元/吨下调至1100元/吨。2013年的产量预测从520万吨下调至450万吨。价格预测从1100元/吨下调至1050元/吨。2012/2013年EPS从0.15元/0.36元下调至-0.01元/0.17元。由于2012年公司业绩将大幅倒退，很有可能在近日公告盈利预警。
下调评级至"减持"评级：我们认为随着公司逐步公告财务和运营数据，市场将很快从过度的亢奋中清醒过来。目前公司股价对应2013市盈率为12.3倍，已经高于行业龙头神华和中煤。而我们认为公司基本面仍未摆脱困境，综合考量各方面因素，下调公司评级至"减持"，合理价值区间为1.60-1.80港币，下跌空间为30%左右。
主要风险来自焦煤价格上涨超预期。
要有以下幾個方面的原因：1.宏觀經濟回暖，PMI連續三個月在50上方，市場開始憧憬週期類板塊的利潤谷底反彈。2.行業層面上，儘管煤炭價格未有明顯上漲，但是下游鋼價尤其是鐵礦石價格有明顯的漲幅，市場開始對煉焦煤提價有較強烈的預期。3.交易層面上，近日香港市場延續強勢屢創新高，市場對過去三個月漲幅落後的個股展開碾空行情。
礦難頻發，基本面雪上加霜：我們認爲目前股價已經較大幅度脫離公司基本面。2012年12月5日，雲南省富源縣上場煤礦發生一起瓦斯爆炸，導致17人遇難。根據以往的經驗，富源縣當地煤礦將至少停產一個月整改。考慮到春節將近，我們預計停產的時間很可能要延續到三月份。恒鼎在富源縣所在煤礦的產煤量佔公司總產量的比例爲25-30%左右。
一致預期過高，盈利預警或將成爲公司股價下跌的催化劑：近期公司所在區域煤價仍未看到明顯起色，六盤水焦精煤含稅價格依然維持在1260元/噸。我們下調了公司2012原煤產量預測，從380萬噸下調至360萬噸；精煤均價從1130元/噸下調至1100元/噸。2013年的產量預測從520萬噸下調至450萬噸。價格預測從1100元/噸下調至1050元/噸。2012/2013年EPS從0.15元/0.36元下調至-0.01元/0.17元。由於2012年公司業績將大幅倒退，很有可能在近日公告盈利預警。
下調評級至"減持"評級：我們認爲隨着公司逐步公告財務和運營數據，市場將很快從過度的亢奮中清醒過來。目前公司股價對應2013市盈率爲12.3倍，已經高於行業龍頭神華和中煤。而我們認爲公司基本面仍未擺脫困境，綜合考量各方面因素，下調公司評級至"減持"，合理價值區間爲1.60-1.80港幣，下跌空間爲30%左右。
主要風險來自焦煤價格上漲超預期。
