投资要点
聚丙烯酰胺:下游采油助剂稳定增长
——由于国内油田采油队助剂的依赖,公司三采助剂聚丙烯酰胺一直比较平稳增长。
——从公司公告的订单情况来看,预计4季度不会显著超预期;
——公司合资的博弘化工年产1 万吨聚丙烯酰胺项目正在建设中;预计2013年有一定的业绩贡献;
——另外,公司进入其他大油田的合作一直在进行。
丙烯酰胺:扩产翻倍
——公司于2012年12月公告,公司计划用时18个月,以自有资金投资7,000万元,在原有微生物法丙烯酰胺生产技术和产能的基础上,采用公司自主研发的多级连续化生物反应和分离耦合生产新工艺,实施微生物连续化生产丙烯酰胺技术升级改造项目,使丙烯酰胺生产能力由4万吨/年提高至达8万吨/年。
——丙烯酰胺为公司前道工序,产能翻倍有助于公司扩大丙烯酰胺市场份额。不过主要还看下游需求释放。
压裂液等新型产品的市场开拓
——公司在2011年年报里提及的“利用非常规油藏开采带来的机遇,加强压裂液等新型产品的市场开拓”,仍然在试验进行中。
盈利预测及估值
维持公司的盈利预测。2012-2014年EPS分别为74倍,58倍和47倍,考虑到1、公司三采助剂的刚性增长,2、进入其他大油田的可能性,3、公司压裂液可能的突破,我们维持公司的增持评级。同时我们将密切关注公司在新业务领域的进展。
投資要點
聚丙烯酰胺:下游採油助劑穩定增長
——由於國內油田採油隊助劑的依賴,公司三採助劑聚丙烯酰胺一直比較平穩增長。
——從公司公告的訂單情況來看,預計4季度不會顯著超預期;
——公司合資的博弘化工年產1 萬噸聚丙烯酰胺項目正在建設中;預計2013年有一定的業績貢獻;
——另外,公司進入其他大油田的合作一直在進行。
丙烯酰胺:擴產翻倍
——公司於2012年12月公告,公司計劃用時18個月,以自有資金投資7,000萬元,在原有微生物法丙烯酰胺生產技術和產能的基礎上,採用公司自主研發的多級連續化生物反應和分離耦合生產新工藝,實施微生物連續化生產丙烯酰胺技術升級改造項目,使丙烯酰胺生產能力由4萬噸/年提高至達8萬噸/年。
——丙烯酰胺為公司前道工序,產能翻倍有助於公司擴大丙烯酰胺市場份額。不過主要還看下游需求釋放。
壓裂液等新型產品的市場開拓
——公司在2011年年報裏提及的“利用非常規油藏開採帶來的機遇,加強壓裂液等新型產品的市場開拓”,仍然在試驗進行中。
盈利預測及估值
維持公司的盈利預測。2012-2014年EPS分別為74倍,58倍和47倍,考慮到1、公司三採助劑的剛性增長,2、進入其他大油田的可能性,3、公司壓裂液可能的突破,我們維持公司的增持評級。同時我們將密切關注公司在新業務領域的進展。