2012 年销售增长约30%，进入百亿规模行列
截至2012 年底，公司实现合同销售金额105 亿元人民币，完成全年销售目标90 亿元的117%，合同销售面积约160 万平米。其中有四个月份单月销售超过10 亿元人民币，6月份16.36 亿元的销售创造了公司单月销售新高。公司在全国开发商百强中的排名升至第46 位，成功进入百亿规模阵列。
2013 年销售有望持续，河南省龙头地位稳固
目前公司的去化率在60%-65%之间，由此公司12 年带入13 年的货量在60-70 亿元之间，同时我们预测公司在13 年的新推货量在150-160 亿元之间，那么2013 年公司总可售货量在220-230 亿元之间，按照公司历史的去化率情况计算，公司在13 年的销售增长依然是值得期待的。
2012 年公司的市占率约5%，相较11 年的3.7%有明显的提升。公司希望在未来通过不断的努力，提高公司的市场占有率，从目前5%的水平，在明年提高到7%，在5 年以内提高到10%的水平。
土地储备充裕，平均土地成本低
2012 年新增土地储备约200 万平米、平均土地成本524 元/平方米，公司目前土地储备总建面达1600 万平米、平均土地成本670 元/平方米，按照2012 年新开工面积307 万平米的体量估算，公司目前的土地储备可以满足公司未来4-5 年的开发用地需求。
土地类型上，其中住宅用地占比71.3%、商用占比14.6%以及其他14.1%。所有的土地项目分布在河南省内18 个城市，郑州不仅从项目数量（19%）还是从总面积（20.2%）来看，都位列第一，开封、洛阳的土地储备占比紧缩其后。
未来增长有望提速，目标价格4.15 港币：
根据我们预测公司13 年销售有望增长20-30%，毛利率水平保持稳定，由此13、14 年EPS 分别可达到人民币0.52 和0.69 元，对应目前股价PE 为4.5 和3.4 倍，和行业平均水平相比，严重低估。
结合PE 水平，我们给予公司50%的NAV 折让，公司合理股价为3.98-4.36 港元/股，综合来看，我们给出4.15 港元的目标价。
2012 年銷售增長約30%，進入百億規模行列
截至2012 年底，公司實現合同銷售金額105 億元人民幣，完成全年銷售目標90 億元的117%，合同銷售面積約160 萬平米。其中有四個月份單月銷售超過10 億元人民幣，6月份16.36 億元的銷售創造了公司單月銷售新高。公司在全國開發商百強中的排名升至第46 位，成功進入百億規模陣列。
2013 年銷售有望持續，河南省龍頭地位穩固
目前公司的去化率在60%-65%之間，由此公司12 年帶入13 年的貨量在60-70 億元之間，同時我們預測公司在13 年的新推貨量在150-160 億元之間，那麼2013 年公司總可售貨量在220-230 億元之間，按照公司歷史的去化率情況計算，公司在13 年的銷售增長依然是值得期待的。
2012 年公司的市佔率約5%，相較11 年的3.7%有明顯的提升。公司希望在未來通過不斷的努力，提高公司的市場佔有率，從目前5%的水平，在明年提高到7%，在5 年以內提高到10%的水平。
土地儲備充裕，平均土地成本低
2012 年新增土地儲備約200 萬平米、平均土地成本524 元/平方米，公司目前土地儲備總建面達1600 萬平米、平均土地成本670 元/平方米，按照2012 年新開工面積307 萬平米的體量估算，公司目前的土地儲備可以滿足公司未來4-5 年的開發用地需求。
土地類型上，其中住宅用地佔比71.3%、商用佔比14.6%以及其他14.1%。所有的土地項目分佈在河南省內18 個城市，鄭州不僅從項目數量（19%）還是從總面積（20.2%）來看，都位列第一，開封、洛陽的土地儲備佔比緊縮其後。
未來增長有望提速，目標價格4.15 港幣：
根據我們預測公司13 年銷售有望增長20-30%，毛利率水平保持穩定，由此13、14 年EPS 分別可達到人民幣0.52 和0.69 元，對應目前股價PE 為4.5 和3.4 倍，和行業平均水平相比，嚴重低估。
結合PE 水平，我們給予公司50%的NAV 折讓，公司合理股價為3.98-4.36 港元/股，綜合來看，我們給出4.15 港元的目標價。
