有毒有害原料(產品)替代目錄發佈利好公司。 由工信部、科技部、環保部聯合制定的《國家鼓勵的有毒有害原料(產品)替代品目錄(2012年版)》正式發佈。其中,在“應用類”中涉及到水泥、鋼鐵、有色等行業高溫窯爐中的重金屬替代科目,即無鉻耐火磚替代含鉻耐火磚。與同行業其他公司相比,公司擁有無鉻產品發展領先的優勢,無鉻產品佔比相對較高(無鉻產品佔公司鹼性材料比例已超過60%),且無鉻鹼性磚及其生產工藝獲得發明專利,因此替代目錄的發佈對公司形成政策利好。 12年是公司底部,13年業績將有明顯好轉。 12年主要受玻璃窯用耐火材料板塊的拖累,公司業績同比出現較大幅度下滑,隨着13年公司業務結構的調整以及原材料價格下降的作用,公司業績將有明顯好轉。 公司目前下游主要涉及玻璃、水泥和鋼鐵領域。由於平板玻璃行業不景氣,公司計劃調整玻璃業務內部比重,整體而言玻璃業務以穩固爲主,除以往的重點業務平板玻璃以外,建立並完善國際市場、日用玻璃和平板玻璃的三角架構。我國目前約有2000多座日用玻璃窯,高檔窯(比如生產啤酒瓶、可樂瓶的窯)大約佔1/4,公司將緊盯日用玻璃窯中的高檔市場。按照300萬一個合同計算,500座窯即15億的市場。此外,從更換週期來看,日用玻璃窯的更換週期(3-4年)遠小於平板玻璃窯的更換週期(6-8年)。2013年預計公司在玻璃業務上將有至少30%的量增。 水泥業務是公司12 年以來的增長亮點,也是未來公司繼續重點發展的業務。12年水泥業務的增速較高,預計13年仍將持續高增長。12年還是公司水泥業務的開拓階段,到12年年底以及13年年初,公司的一批水泥業務產品將完成使用週期考驗,13年下半年以後公司將逐步進入水泥業務的快速發展和收穫期。鋼鐵業務上,公司短期的整體思路是做穩並略有發展。湘鋼耐火的盈利總體來說較爲平穩。 此外,公司的原材料採購均價有所下降。主要原材料如鋯英砂等價格較2012年最高點有至少20%以上的降幅,由於公司的原材料有一定庫存週期,因此原材料價格下降對公司的利好影響將在二季度以後體現。 估值和投資建議。 我們預計公司2012-2014年EPS分別爲0.01元、0.06元和0.16元,我們看好公司中長期發展,繼續維持公司“增持”評級
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瑞泰科技(002066):有毒有害原料替代目录政策利好公司
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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