报告要点
事件描述
我们对公司基本面跟踪更新。1）原有石油设备进口业务维持稳定发展，暂无继续深耕计划；2）煤炭业务：客户结构初步调整完毕，替换中小客户至大唐电力，升级为系统内供应商；其次，成立团队进去焦煤领域，同步扩展。3）电解铜铝业务平台完工，13 年核心发展；4）物流园区：三旧改造范围，获得改造选择权，可更改项目进行商业利用再开发。
事件评论
石油设备进口业务维稳，暂无深耕计划。从业务整体趋势考虑，目前石化行业固定资产投资增速下降明显，而设备进口上也趋于稳定，考虑到未来国产化设备的增加，我们认为公司此部分业务处于极力维持现有业务所带来的良好现金流的状态。
电解铜双平台搭建完成，正式投入。金属平台包含的华南及华东平台，公司2012 年业绩可以看出，公司Q3 的业绩同比增长贡献主要由此部分完成，由于2013Q3 是煤炭业务开展困难的季度，电解铝平台正式完成并上线运营适时分担了公司在煤炭业务上的风险因素。
煤炭业务平台继续调整，新增冶金煤团队。1）首先，公司目前的煤炭业务在12 年的冲击之后继续进行调整，将部分支付能力较差的小钢企排除在供应客户外，将供应转会大唐电力内部供应为主。获得较快的回款速度。但是目前的供应体系而言，公司虽然新增江苏港口垛位，但在货量上的增长依然受到一定局限，配煤能力和下游煤源缺失使得公司无法持续快速扩大煤炭业务量。因此公司在客户开展上有待继续发掘。2）目前公司已经组建完成冶金煤团队，着手开展冶金煤业务，继续将煤炭平台完成。
金属平台使上半年存一定同比效应，维持“谨慎推荐”。。我们认为公司的业务平台转换正在逐步完成，新业务平台也快速开始盈利，但是鉴于新平台的持续成长能力不明确以及公司所面临的煤炭平台继续调整需要，我们预计公司12 年-14 年EPS 分别为0.24 元，0.298 元和0.378 元，对应PE 分别为21 倍，17 倍，及14 倍，维持“谨慎推荐”。
報告要點
事件描述
我們對公司基本面跟蹤更新。1）原有石油設備進口業務維持穩定發展，暫無繼續深耕計劃；2）煤炭業務：客户結構初步調整完畢，替換中小客户至大唐電力，升級為系統內供應商；其次，成立團隊進去焦煤領域，同步擴展。3）電解銅鋁業務平臺完工，13 年核心發展；4）物流園區：三舊改造範圍，獲得改造選擇權，可更改項目進行商業利用再開發。
事件評論
石油設備進口業務維穩，暫無深耕計劃。從業務整體趨勢考慮，目前石化行業固定資產投資增速下降明顯，而設備進口上也趨於穩定，考慮到未來國產化設備的增加，我們認為公司此部分業務處於極力維持現有業務所帶來的良好現金流的狀態。
電解銅雙平臺搭建完成，正式投入。金屬平臺包含的華南及華東平臺，公司2012 年業績可以看出，公司Q3 的業績同比增長貢獻主要由此部分完成，由於2013Q3 是煤炭業務開展困難的季度，電解鋁平臺正式完成並上線運營適時分擔了公司在煤炭業務上的風險因素。
煤炭業務平臺繼續調整，新增冶金煤團隊。1）首先，公司目前的煤炭業務在12 年的衝擊之後繼續進行調整，將部分支付能力較差的小鋼企排除在供應客户外，將供應轉會大唐電力內部供應為主。獲得較快的回款速度。但是目前的供應體系而言，公司雖然新增江蘇港口垛位，但在貨量上的增長依然受到一定侷限，配煤能力和下游煤源缺失使得公司無法持續快速擴大煤炭業務量。因此公司在客户開展上有待繼續發掘。2）目前公司已經組建完成冶金煤團隊，着手開展冶金煤業務，繼續將煤炭平臺完成。
金屬平臺使上半年存一定同比效應，維持“謹慎推薦”。。我們認為公司的業務平臺轉換正在逐步完成，新業務平臺也快速開始盈利，但是鑑於新平臺的持續成長能力不明確以及公司所面臨的煤炭平臺繼續調整需要，我們預計公司12 年-14 年EPS 分別為0.24 元，0.298 元和0.378 元，對應PE 分別為21 倍，17 倍，及14 倍，維持“謹慎推薦”。
