投资建议：
2012 年公司完成营业收入65,087.70 万元，同比减少1.95%，实现净利润1583.88 万元，同比增长235.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为972.70 万元。由于公司正在进行重大资产重组，我们暂停对公司进行盈利预测和投资评级。
要点：
公司业绩基本符合预期：2012 年公司完成营业收入6.51 亿元，其中真空灭弧室业务收入4.14 亿元，基本与去年持平；固封极柱产品8977 万元，同比大幅增长4200 多万元；高压开关柜收入由8359 万元减少到2002 万元，主要是因为2010 年度本公司将开关业务整体转让给西电宝光宝鸡有限公司，为了业务的稳定过渡，双方签署代理合同，报告期内由于该业务延续下来的合同本年已陆续执行完毕。2012 年公司共实现净利润1583.88 万元，同比增长235.99%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为972.70 万元。公司业绩基本符合我们此前预期。
毛利率显著增长：公司2012 年整体毛利率为21.21%，同比提高了4.6个百分点。主导产品真空灭弧室的毛利率大幅增加，主要为产品销售规格型号结构变化，此外真空灭弧室行业经过前几年激烈竞争后产品价格已企稳回升，另外本年铜及银铜焊料原料采购价格同比下降。
税费略有上升：营业税金及附加382.69 万元，同比减少86.04 万元，减少18.36%，主要为本年度应缴的增值税、城建税和教育费附加减少；资产减值损失为146.24 万元，同比增加102.45 万元，增加233.99%，主要为本期坏账准备计提增加；所得税费用支出为126.69 万元，同比增加49.43 万元，增加63.99%，由于本年度利润增加，相应的所得税费用增加。
现金流有所改善：公司全年现金流量净增加额为-2.67 万元，上年为-768.72 万元。经营活动产生的现金流量净额为1862.15 万元，上年度为305.32 万元，同比增加509.91%。虽然报告期的营业收入与上年同期略减，回收货款基本持平，但2012 年经营性采购支出加大票据支付量，减少现金支付维持经营活动正常运行。投资活动产生的现金流量净额为-3755.44 万元，上年度为-3967.96 万元，同比减少5.36%，本年度因扩产项目加大固定资产投资，增加了投资活动现金流入。筹资活动现金流量为1933.23 万元，上年度为2941.65 万元，同比减少34.28%，主要为报告期内实施扩产项目增加了贷款所致。
投資建議：
2012 年公司完成營業收入65,087.70 萬元，同比減少1.95%，實現淨利潤1583.88 萬元，同比增長235.99%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為972.70 萬元。由於公司正在進行重大資產重組，我們暫停對公司進行盈利預測和投資評級。
要點：
公司業績基本符合預期：2012 年公司完成營業收入6.51 億元，其中真空滅弧室業務收入4.14 億元，基本與去年持平；固封極柱產品8977 萬元，同比大幅增長4200 多萬元；高壓開關櫃收入由8359 萬元減少到2002 萬元，主要是因為2010 年度本公司將開關業務整體轉讓給西電寶光寶雞有限公司，為了業務的穩定過渡，雙方簽署代理合同，報告期內由於該業務延續下來的合同本年已陸續執行完畢。2012 年公司共實現淨利潤1583.88 萬元，同比增長235.99%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為972.70 萬元。公司業績基本符合我們此前預期。
毛利率顯著增長：公司2012 年整體毛利率為21.21%，同比提高了4.6個百分點。主導產品真空滅弧室的毛利率大幅增加，主要為產品銷售規格型號結構變化，此外真空滅弧室行業經過前幾年激烈競爭後產品價格已企穩回升，另外本年銅及銀銅焊料原料採購價格同比下降。
税費略有上升：營業税金及附加382.69 萬元，同比減少86.04 萬元，減少18.36%，主要為本年度應繳的增值税、城建税和教育費附加減少；資產減值損失為146.24 萬元，同比增加102.45 萬元，增加233.99%，主要為本期壞賬準備計提增加；所得税費用支出為126.69 萬元，同比增加49.43 萬元，增加63.99%，由於本年度利潤增加，相應的所得税費用增加。
現金流有所改善：公司全年現金流量淨增加額為-2.67 萬元，上年為-768.72 萬元。經營活動產生的現金流量淨額為1862.15 萬元，上年度為305.32 萬元，同比增加509.91%。雖然報告期的營業收入與上年同期略減，回收貨款基本持平，但2012 年經營性採購支出加大票據支付量，減少現金支付維持經營活動正常運行。投資活動產生的現金流量淨額為-3755.44 萬元，上年度為-3967.96 萬元，同比減少5.36%，本年度因擴產項目加大固定資產投資，增加了投資活動現金流入。籌資活動現金流量為1933.23 萬元，上年度為2941.65 萬元，同比減少34.28%，主要為報告期內實施擴產項目增加了貸款所致。
