业绩同比上升：2012 年实现营业收入38.0 亿元，同比下降13.8%，实现营业利润5885 万元，同比增加8167 万元，实现利润总额5084万元，同比上升104.2%，实现归属于母公司所有者的净利润4312万元，同比上升163.7%，实现基本每股收益0.07 元；其中第四季度实现营业收入同比下降24.3%，实现归属于母公司所有者的净利润同比下降61.4%，实现基本每股收益0.1 元。
电量下降影响公司业绩：公司业绩上升的主要原因在于去年出售亏损合营企业郑州新力电力股权后，本期投资亏损大幅减少（投资收益同比增加4832 万元）和煤价同比下降（毛利率提升2 个百分点）。尽管电价经历上调，但由于社会用电增长放缓和河南省内发电装机容量进一步增加，公司2012 年发电量同比下降19.1%，是营业收入同比下降的主要原因，影响了公司业绩。公司四季度营业收入环比减少12.0%，实现归属于母公司所有者净利润环比下降10.8%，猜测主要原因在于公司没有热电机组，四季度受供热影响，电量环比下降。
投资建议：由于社会用电量增长放缓和河南省内发电装机容量增加，公司2013 年利用小时将有进一步下降，但预计其下降幅度会小于河南发改委下发的基础发电量下降幅度，与此同时，2013 年公司煤炭均价同比也将有大幅下降，对煤价更为敏感将使得公司2013年业绩大幅提升。在不考虑资产注入预期和托管费用浮动费用方面，预计公司2013 年-2015 年EPS 分别为0.35 元、0.33 元和0.35元，对应PE 为13.3 倍、13.8 倍和13.2 倍，维持“买入-A”投资评级，6 个月目标价6 元。
风险提示：一期电站电价下调；利用小时大幅下降；煤炭价格下降幅度低于预期等；
業績同比上升：2012 年實現營業收入38.0 億元，同比下降13.8%，實現營業利潤5885 萬元，同比增加8167 萬元，實現利潤總額5084萬元，同比上升104.2%，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤4312萬元，同比上升163.7%，實現基本每股收益0.07 元；其中第四季度實現營業收入同比下降24.3%，實現歸屬於母公司所有者的淨利潤同比下降61.4%，實現基本每股收益0.1 元。
電量下降影響公司業績：公司業績上升的主要原因在於去年出售虧損合營企業鄭州新力電力股權後，本期投資虧損大幅減少（投資收益同比增加4832 萬元）和煤價同比下降（毛利率提升2 個百分點）。儘管電價經歷上調，但由於社會用電增長放緩和河南省內發電裝機容量進一步增加，公司2012 年發電量同比下降19.1%，是營業收入同比下降的主要原因，影響了公司業績。公司四季度營業收入環比減少12.0%，實現歸屬於母公司所有者淨利潤環比下降10.8%，猜測主要原因在於公司沒有熱電機組，四季度受供熱影響，電量環比下降。
投資建議：由於社會用電量增長放緩和河南省內發電裝機容量增加，公司2013 年利用小時將有進一步下降，但預計其下降幅度會小於河南發改委下發的基礎發電量下降幅度，與此同時，2013 年公司煤炭均價同比也將有大幅下降，對煤價更為敏感將使得公司2013年業績大幅提升。在不考慮資產注入預期和託管費用浮動費用方面，預計公司2013 年-2015 年EPS 分別為0.35 元、0.33 元和0.35元，對應PE 為13.3 倍、13.8 倍和13.2 倍，維持“買入-A”投資評級，6 個月目標價6 元。
風險提示：一期電站電價下調；利用小時大幅下降；煤炭價格下降幅度低於預期等；
