公司2012年第4 季度- 2013年第1 季度業績有保障：1 ）我們測算過，錦綸長絲各個細分品種產品與上游原料的價差目前高於歷史平均水平——盈利能力向好；2 ）統計局公佈的錦綸製造業毛利率數據也顯示盈利環比向好，雖然錦綸製造業除了錦綸 6 之外，還有錦綸 66 等其他品種，但是這一數據有一定的參考意義；3 ）2012 年9 -12 月，行業開工率不低，產成品存貨同比下降，產銷率提升——產品銷售放量。 市場“厚此薄彼”，粘膠和錦綸企業基本面情況類似，但估值有差距。化纖行業中的估值和市場關注熱度有很大差異，從我們推介的過程來看，有人認爲錦綸是小宗商品，並非主流。可是，我們認爲錦綸的產量和產業資本規模雖然略低於粘膠但不亞於氨綸，不受市場重視不知是否是因爲缺乏炒作性或被人忽視。從估值角度來看，目前粘膠的估值位於歷史平均水平之上，而錦綸的估值低於歷史平均水平，有一定的差距。我們認爲未來錦綸行業的估值有一定的提升空間。 行業庫存增加是短期擾動，無需過分擔心。雖然目前錦綸行業的庫存略微上升，但是我們認爲這是短期擾動。今年前兩個月我國紡織服裝出口的“開門紅”以及3 月PMI 數據向好，我們認爲今年紡織服裝的出口可能呈現弱復甦的走勢。因此，無需過分擔心。 給予“增持”的投資評級。我們預計公司2012 -2014年EPS 爲0. 13 元、0. 15 元、0. 25 元，給予“增持”的投資評級。 風險提示。紡織服裝行業復甦不達預期的風險。