事件 3月9日，公司發佈2012年報：實現營業收入2653.63萬元，較上年同期增長303.79%，營業利潤966.28萬元，較上年同期增長2605.33萬元，歸屬於上市公司股東的淨利潤620.65萬元，同比下滑88.1%。 主要觀點 京津走廊上的明珠 受益首都第二機場建設 廊坊被譽爲“京津走廊上的明珠” ，總人口420 萬，市區建成區面積54平方千米。離北京和天津市中心分別爲40千米和60千米。據北京大興區政府的工作報告和“十二五” 規劃，首都第二機場選址在大興區南部距廊坊市僅26公里，對廊坊經濟和房地產市場有拉動效應。公司是廊坊市唯一一家國有控股上市公司，已成功轉型爲城投公司。2011 年 6 月，廊坊市國土土地開發建設投資有限公司（簡稱，地建投）受讓北京卷石軒置業持有公司的 5005 萬股股份，佔公司總股本的13.17%，成爲第一大股東。地建投支付對價爲現金2.84億元。同年10月公司獲得市財政局8000萬元的經營性財政補貼。地方政府爲上市公司直接投入約3.64億元，按其持股數計算，摺合成每股約7.28元。公司董事長鮑湧波現任廊坊市地建投的董事長兼總經理，歷任市國土局副局長和土地儲備交易中心主任等職，政商資源豐富。 增加經營範圍 提升盈利能力 報告期內公司解決了南京中電科技公司訴訟問題，完成了世信科技發展有限公司股權的轉讓工作，清收欠款約6300萬元；公司2012年驅動業務收入變化的主要因素是公司開拓了新的業務，增加了項目管理諮詢業務和物資貿易業務，受益於經營範圍增加，公司股票順利去星摘帽。公司2012年度營業外收入較上期減少7979萬元，主要原因爲上期收到廊坊市財政局補助8000萬元。 依託大股東地建投 推進資本運作謀求戰略轉型 公司的大股東地建投主要承擔廊坊新興產業示範區、萬莊新城的開發；我們預計公司在廣陽區萬莊鎮和安次區可開發的潛在土地面積超過150平方公里；中國人壽健康養老城、中遠地產等4-5個項目已就落戶萬莊鎮簽訂了框架性協議。公司發展戰略將加大力度尋求優質資產，切實做好資本運作，加快推進戰略轉型，形成新的盈利點，但具體的時間和方式受政策調控影響，具有不確定性。 投資建議 大股東地建投優質資產較多，政府逾3.6億元投資和公司經營範圍新增招商引資服務,園區建設和管理等，或暗示公司成長空間不容小覷，但需警惕政策風險和市場風險。我們預計 2013-14 年 EPS 爲 0.2 元/0.27元，對應PE爲40X/30X,建議給予公司“跑贏大市”的評級。