公司業績基本符合預期。2012 年公司實現營收17.71 億元，同比增加1.67%；歸母公司股東淨利潤7614 萬元，同比減少44%；EPS 0.12 元，比我們的預測少0.01 元。第四季度，公司營業收入4.24 億元，環比減少7.63%，同比減少14.17%；歸屬於母公司股東淨利潤3826.15 萬元，環比增加281.45%；2011 年四季度歸母公司股東淨利潤-1410.19 萬元，因此2012年四季度歸母公司股東淨利潤同比增加了5236.34 萬元；EPS 0.0598 元。 12 年行業週期向下導致公司業績下滑，但第四季度盈利能力得到提升。12 年受到國內外宏觀形勢的影響，錦綸6 產品的價格大幅下滑，但是公司銷售得當，實際產量增長16.63%，銷量增長21.02%，存貨下降33.39%，這符合我們之前預測的銷售放量的觀點。只是公司全年營業收入僅僅增長1.67%，低於我們的預期。公司第四季度毛利率提升約10 個百分點，達到18.57%，這與我們觀測到的產品與原料價差擴大的趨勢比較吻合，也是我們推介的理由之一，之前的市場過度悲觀。 公司1 季度業績有保障，13 年看點是切片產能投產。公司產品和原材料的價差在第一季度持續擴大，另外從目前的宏觀數據來判斷，我們認爲產品銷售不存在大問題，因此我們認爲第一季度業績有保障。公司13 年的看點是錦綸切片項目投產。 堅定看好公司未來三年發展，給予“增持”評級。我們預計公司2012-2014年EPS 爲0.18 元、0.32 元、0.54 元，暫時維持“增持”的投資評級。對公司的相關分析請見我們3 月22 日的研究報告和後續的相關研究報告。