2012 年，公司主营业务大幅改善，归属净利润0.62 亿元，成功实现扭亏为盈，摘帽在即。今年3 月，公司已完成对同煤集团优质电力资产的收购，成为山西煤电一体化平台，我们认为，公司规模扩张迅猛，长期价值突出，维持 “强烈推荐-A”投资评级，目标价6.0 元。
2012 年实现每股收益0.05 元，基本符合预期。公司2012 年实现主营业务收入49.4 亿元，同比增长20.3％；主营成本47.9 亿元，同比增加4.8%；归属于上市公司股东的净利润0.62 亿元，同比增长107.9％，折每股收益0.05元，成功实现扭亏为盈，公司已申请撤销股票交易退市风险警示，摘帽在即。
主营业务大幅改善，营业外收入助力扭亏。2012 年，公司完成发电量167 亿千瓦时，同比增长18.6%，加上电价提升，带动营业收入增长20.3%，同时，由于电煤价格大幅回落，公司燃料成本仅上涨3%，使得公司主营业务盈利大幅减亏，扣非后归属净利润-4.1 亿元。另外，营业外收入收获颇丰，收到政府补助1.7 亿元，处置发电指标等2.55 亿元，助力公司扭亏。
四季度主营已盈利，业绩预期良好。四季度，受益于电煤价格回落，公司毛利率恢复至7.3%，实现归属净利润1.7 亿元，其中，由于日元掉期变动，公司该季度损失0.9 亿元，另外，该季度公司营业外收入有1.9 亿元，如果不考虑这些因素，公司电力主营业务已经实现盈利约0.7 亿元。目前，公司燃煤价格已在低位，2013 年公司电力业务盈利仍将有所提升。
装机规模大幅增长，未来发展广阔。3 月份，公司完成了收购同煤集团优质电力资产，公司总装机容量达到693 万千瓦，规模实现翻番。预计到”十二五”末，公司总装机容量将达到1300 万千瓦以上，力争达到2000 万千瓦，占到山西火电装机的三分之一，年发电量达到800 亿千瓦时以上。
维持“强烈推荐-A”投资评级：我们预测公司13-14 年EPS 分别为0.31、0.41元，我们认为，煤电一体化经营将大幅提升公司盈利，随着地方政府对公司支持力度的加大，公司有望成为地方电力公司中的领军企业和大市值公司，建议关注公司的长期价值，维持 “强烈推荐-A”投资评级，目标价6.0 元；
风险提示：煤炭成本反弹高于预期、装机扩容速度低于预期。
2012 年，公司主營業務大幅改善，歸屬淨利潤0.62 億元，成功實現扭虧為盈，摘帽在即。今年3 月，公司已完成對同煤集團優質電力資產的收購，成為山西煤電一體化平臺，我們認為，公司規模擴張迅猛，長期價值突出，維持 “強烈推薦-A”投資評級，目標價6.0 元。
2012 年實現每股收益0.05 元，基本符合預期。公司2012 年實現主營業務收入49.4 億元，同比增長20.3％；主營成本47.9 億元，同比增加4.8%；歸屬於上市公司股東的淨利潤0.62 億元，同比增長107.9％，折每股收益0.05元，成功實現扭虧為盈，公司已申請撤銷股票交易退市風險警示，摘帽在即。
主營業務大幅改善，營業外收入助力扭虧。2012 年，公司完成發電量167 億千瓦時，同比增長18.6%，加上電價提升，帶動營業收入增長20.3%，同時，由於電煤價格大幅回落，公司燃料成本僅上漲3%，使得公司主營業務盈利大幅減虧，扣非後歸屬淨利潤-4.1 億元。另外，營業外收入收穫頗豐，收到政府補助1.7 億元，處置發電指標等2.55 億元，助力公司扭虧。
四季度主營已盈利，業績預期良好。四季度，受益於電煤價格回落，公司毛利率恢復至7.3%，實現歸屬淨利潤1.7 億元，其中，由於日元掉期變動，公司該季度損失0.9 億元，另外，該季度公司營業外收入有1.9 億元，如果不考慮這些因素，公司電力主營業務已經實現盈利約0.7 億元。目前，公司燃煤價格已在低位，2013 年公司電力業務盈利仍將有所提升。
裝機規模大幅增長，未來發展廣闊。3 月份，公司完成了收購同煤集團優質電力資產，公司總裝機容量達到693 萬千瓦，規模實現翻番。預計到”十二五”末，公司總裝機容量將達到1300 萬千瓦以上，力爭達到2000 萬千瓦，佔到山西火電裝機的三分之一，年發電量達到800 億千瓦時以上。
維持“強烈推薦-A”投資評級：我們預測公司13-14 年EPS 分別為0.31、0.41元，我們認為，煤電一體化經營將大幅提升公司盈利，隨着地方政府對公司支持力度的加大，公司有望成為地方電力公司中的領軍企業和大市值公司，建議關注公司的長期價值，維持 “強烈推薦-A”投資評級，目標價6.0 元；
風險提示：煤炭成本反彈高於預期、裝機擴容速度低於預期。
