2012年，公司实现营业收入10.3亿元，同比下降5.42%；营业利润亏损337.77万元（上年同期为552.99万元）；归属母公司所有者净利润1463.84万元，同比下降23.17%；基本每股收益0.0425元。2012年分配预案为每10股派现金0.24元（含税）。
公司属于建材业，主营业务为浮法玻璃及玻璃深加工制品的生产与销售。
价格下降是公司营收同比减少的主因。公司四季度实现营业收入3.33亿元，同比减少9.12%，较前三季度的3.55%降幅有所扩大，虽然公司全年销量同比增长13.01%达到1805.38万重量箱，但由于产品价格同比下滑幅度较大，导致公司营收同比下降。
盈利能力持续回升，非经常损益助公司避免亏损。受原材料价格跌至底部以及玻璃价格触底反弹影响，公司四季度盈利能力继续回升，实现综合毛利率21.17%，同比增加8.74个百分点，较前三季度增加7.78个百分点，全年盈利能力呈逐步回暖之势。财务费用同比大增58.53%致公司期间费用率同比增加3.47个百分点至15.70%。受政府补贴影响，公司报告期内实现非经常性损益0.24亿元，是公司避免亏损的主要原因。
未来业绩增长还需依托项目投资。受下游需求下滑、产品价格乏力、行业产能过剩等情况下，公司2012年业绩表现乏力。我们认为公司未来关注点有：1）公司投入近8亿元分二期先后建设年产310万重量箱高级车用技能玻璃基板材料生产线、年产50万重量箱特种低辐射节能玻璃生产线，预期项目全面达产后能实现年均净利润2.16亿元，项目达产有助于公司拓展玻璃产业链，提高公司产品盈利水平，增强公司抗周期能力。2）公司以0.38亿元收购国中医药持有的苏州盛康达生物技术有限公司42%的股权，对抗肿瘤生物医药进行研发，如能顺利实现，有望改善公司目前产品结构单一的局面，增强公司的盈利能力。此外，公司投资0.27亿元参股新疆普耀500t/d低辐射节能镀膜玻璃生产线，待项目投产后或可产生部分投资收益。
盈利预测与投资评级。预计公司2013年-2014年EPS分别为0.10元、0.20元，以最近的收盘价测算，对应的动态市盈率 分别为75倍、35倍，鉴于行业景气未现明显复苏迹象，公司新项目产生收益预期尚不明确，维持公司“中性”的投资评级。
风险提示。行业景气复苏不及预期风险；项目投资收益不足预期风险
2012年，公司實現營業收入10.3億元，同比下降5.42%；營業利潤虧損337.77萬元（上年同期為552.99萬元）；歸屬母公司所有者淨利潤1463.84萬元，同比下降23.17%；基本每股收益0.0425元。2012年分配預案為每10股派現金0.24元（含税）。
公司屬於建材業，主營業務為浮法玻璃及玻璃深加工製品的生產與銷售。
價格下降是公司營收同比減少的主因。公司四季度實現營業收入3.33億元，同比減少9.12%，較前三季度的3.55%降幅有所擴大，雖然公司全年銷量同比增長13.01%達到1805.38萬重量箱，但由於產品價格同比下滑幅度較大，導致公司營收同比下降。
盈利能力持續回升，非經常損益助公司避免虧損。受原材料價格跌至底部以及玻璃價格觸底反彈影響，公司四季度盈利能力繼續回升，實現綜合毛利率21.17%，同比增加8.74個百分點，較前三季度增加7.78個百分點，全年盈利能力呈逐步回暖之勢。財務費用同比大增58.53%致公司期間費用率同比增加3.47個百分點至15.70%。受政府補貼影響，公司報告期內實現非經常性損益0.24億元，是公司避免虧損的主要原因。
未來業績增長還需依託項目投資。受下游需求下滑、產品價格乏力、行業產能過剩等情況下，公司2012年業績表現乏力。我們認為公司未來關注點有：1）公司投入近8億元分二期先後建設年產310萬重量箱高級車用技能玻璃基板材料生產線、年產50萬重量箱特種低輻射節能玻璃生產線，預期項目全面達產後能實現年均淨利潤2.16億元，項目達產有助於公司拓展玻璃產業鏈，提高公司產品盈利水平，增強公司抗週期能力。2）公司以0.38億元收購國中醫藥持有的蘇州盛康達生物技術有限公司42%的股權，對抗腫瘤生物醫藥進行研發，如能順利實現，有望改善公司目前產品結構單一的局面，增強公司的盈利能力。此外，公司投資0.27億元參股新疆普耀500t/d低輻射節能鍍膜玻璃生產線，待項目投產後或可產生部分投資收益。
盈利預測與投資評級。預計公司2013年-2014年EPS分別為0.10元、0.20元，以最近的收盤價測算，對應的動態市盈率 分別為75倍、35倍，鑑於行業景氣未現明顯復甦跡象，公司新項目產生收益預期尚不明確，維持公司“中性”的投資評級。
風險提示。行業景氣復甦不及預期風險；項目投資收益不足預期風險
