交通服务商向现代服务转型
大众交通现有业务板块包括交通运输服务、房地产、金融及股权投资。公司的最新战略是，将资源配置倾向于现代服务业，降低劳动密集型产业的配置比例。公司同时规划加大在金融产业的投入。
物流服务效率有望提升
得益于公司的战略转型思路和资源倾斜政策，大众交通有望追赶以“菜鸟网”为代表的物流变革大潮，发挥其终端网络和用户数据的优势，持续提升物流服务效率。
优质资产有望重估
强生控股转让出租汽车牌照，为公司的牌照资产树立了价值标杆（溢价16.16亿元）；大众大厦改造后租金率或将上调并引导市场重估其资产价值（溢价5.4亿元）；A股IPO开闸临近，市场或将关注公司对国泰君安证券等股权投资的升值空间（溢价超过19.4亿元）。
盈利预测
我们假设公司谨慎地进行盈余管理，2013-2015年EPS稳定在0.25元左右。考虑到我们对盈余管理的主观判断，不用PE作为估值基础。
估值与投资建议
如果计入隐性溢价，公司的净资产将增加到100.9亿元。按1倍PB计算，大众交通的合理股价应不低于6.40元。我们将该股的合理估值区间设为6.00元-7.20元。首次评级为“推荐”。
风险提示
出租车、房地产业绩低于预期；国泰君安证券等未能顺利上市。
交通服務商向現代服務轉型
大眾交通現有業務板塊包括交通運輸服務、房地產、金融及股權投資。公司的最新戰略是，將資源配置傾向於現代服務業，降低勞動密集型產業的配置比例。公司同時規劃加大在金融產業的投入。
物流服務效率有望提升
得益於公司的戰略轉型思路和資源傾斜政策，大眾交通有望追趕以“菜鳥網”為代表的物流變革大潮，發揮其終端網絡和用户數據的優勢，持續提升物流服務效率。
優質資產有望重估
強生控股轉讓出租汽車牌照，為公司的牌照資產樹立了價值標杆（溢價16.16億元）；大眾大廈改造後租金率或將上調並引導市場重估其資產價值（溢價5.4億元）；A股IPO開閘臨近，市場或將關注公司對國泰君安證券等股權投資的升值空間（溢價超過19.4億元）。
盈利預測
我們假設公司謹慎地進行盈餘管理，2013-2015年EPS穩定在0.25元左右。考慮到我們對盈餘管理的主觀判斷，不用PE作為估值基礎。
估值與投資建議
如果計入隱性溢價，公司的淨資產將增加到100.9億元。按1倍PB計算，大眾交通的合理股價應不低於6.40元。我們將該股的合理估值區間設為6.00元-7.20元。首次評級為“推薦”。
風險提示
出租車、房地產業績低於預期；國泰君安證券等未能順利上市。
