O2O 业务亏损已最小化。中奥在过去累计投资5,820万元（人民币·下同）打造其O2O 平台，但由于O2O 业务并没有达到预期，O2O 公司CEO 罗涛于今年4月提出辞呈。此后，为节约维护及运营成本，公司与罗涛、创年网络科技签订服务协议，每月支付10万元人民币作为爱到家O2O 平台的维护及运营服务费用。公司相信O2O 业务的亏损已经控制在最小范围内。我们预计O2O 业务在2017年和2018年的亏损将控制在1,000万元和500万元。
专注收购后的业务整合。在2016年收购2 家物业管理公司后，中奥将专注整合所收购的业务。根据公司2017年6月30日的公告，被收购公司永诚物业在2016年的净利润达3,220万元，2016年底永诚物业在管面积为2,160万平方米，占中奥总管理面积的36%。因此，中奥根据之前协定新增2,250万元的投资，收购其7.5%的股权。收购完成后，中奥将持有永诚物业77.5%的股权。
在未来，中奥将持续整合所收购2 家公司的业务，根据收购协议增加持股比例。
努力提高市场份额。相比通过收购获取新业务，中奥在未来将更加专注业务的内生发展。中奥的新增项目主要来自开发商（新建住宅）和小区业主（已落成住宅）。公司将积极争取任何有利润，收费在1.5元每平米每月左右的已落成住宅项目，努力提高市场份额。截至2016年底，公司管理园区达445 个，管理面积约6,000万平方米，其中4,460万平方米已交付在管物业，另外1,540万平方米的物业将在2017年或以后交付。
2017年扭亏为盈。在公司控制住O2O 业务亏损后，我们相信中奥将在2017年扭亏为盈。尽管我们调整了公司盈利预测，但我们相信向上的盈利风险依然存在。此外，公司2016年底现金和总借款分别为4.42亿元和1.29亿元，相当于每股净现金0.394元或0.45 港元。公司目前估值为2017年的7.4 倍或2018年5.6 倍预测市盈率，低于同期同业平均水平的16.6 倍/12.8 倍。基于10 倍2017年预测市盈率，我们下调原有目标价1.33 港元至1.13 港元。潜在升幅为36.1%，评级由「持有」上调至「买入」。
主要风险：（1）股票交易不活跃 ；（2）物业管理行业竞争激烈导致利润下降。
O2O 業務虧損已最小化。中奧在過去累計投資5,820萬元（人民幣·下同）打造其O2O 平臺，但由於O2O 業務並沒有達到預期，O2O 公司CEO 羅濤於今年4月提出辭呈。此後，為節約維護及運營成本，公司與羅濤、創年網絡科技簽訂服務協議，每月支付10萬元人民幣作為愛到家O2O 平臺的維護及運營服務費用。公司相信O2O 業務的虧損已經控制在最小範圍內。我們預計O2O 業務在2017年和2018年的虧損將控制在1,000萬元和500萬元。
專注收購後的業務整合。在2016年收購2 家物業管理公司後，中奧將專注整合所收購的業務。根據公司2017年6月30日的公告，被收購公司永誠物業在2016年的淨利潤達3,220萬元，2016年底永誠物業在管面積為2,160萬平方米，佔中奧總管理面積的36%。因此，中奧根據之前協定新增2,250萬元的投資，收購其7.5%的股權。收購完成後，中奧將持有永誠物業77.5%的股權。
在未來，中奧將持續整合所收購2 家公司的業務，根據收購協議增加持股比例。
努力提高市場份額。相比通過收購獲取新業務，中奧在未來將更加專注業務的內生發展。中奧的新增項目主要來自開發商（新建住宅）和小區業主（已落成住宅）。公司將積極爭取任何有利潤，收費在1.5元每平米每月左右的已落成住宅項目，努力提高市場份額。截至2016年底，公司管理園區達445 個，管理面積約6,000萬平方米，其中4,460萬平方米已交付在管物業，另外1,540萬平方米的物業將在2017年或以後交付。
2017年扭虧為盈。在公司控制住O2O 業務虧損後，我們相信中奧將在2017年扭虧為盈。儘管我們調整了公司盈利預測，但我們相信向上的盈利風險依然存在。此外，公司2016年底現金和總借款分別為4.42億元和1.29億元，相當於每股淨現金0.394元或0.45 港元。公司目前估值為2017年的7.4 倍或2018年5.6 倍預測市盈率，低於同期同業平均水平的16.6 倍/12.8 倍。基於10 倍2017年預測市盈率，我們下調原有目標價1.33 港元至1.13 港元。潛在升幅為36.1%，評級由「持有」上調至「買入」。
主要風險：（1）股票交易不活躍 ；（2）物業管理行業競爭激烈導致利潤下降。
