事件:公司發佈2013年半年報業績預告,上半年實現淨利潤 2018萬元-2321 萬元,同比上升 0%-15% 。並且,非經常性損益對上半年業績影響只有110 萬元。 點評: 1、對比一季度業績情況,第二季度業績增速有所下降 公司一季度業績情況較好,營業收入同比增長 34% ,淨利潤同比增長 26.9% 。按照 2013年中報業績預告計算,第二季度實現淨利潤1469萬元-1772 萬元,同比增速爲0%-20% 。相比一季度的業績增速有所下降。 2、 公司鐵路領域訂單增長迅速 公司鐵路領域箱式變電站銷售佔這一業務的60% 左右,去年受到高鐵緩建影響,箱變業務下滑。自去年 11月國家重新啓動鐵路建設,公司前期獲得的鐵路箱變訂單開始陸續交貨。 子公司武昌電控是公司獲取鐵路訂單的主要平台,今年截至 5 月份公佈的子公司訂單達到9700萬元,若下半年鐵路領域保持此種增速,公司今年業績將有超預期的表現。 3、盈利預測及投資建議 目前我們維持前期盈利預測,預計 2013年、2014年和2015年每股收益分別爲0.40 元、0.44 元、0.49 元。目前股價對應的2013年、2014年和2015年的PE分別爲19倍、17倍和15倍。目前估值處於較低水平,我們將根據後續情況判斷是否上調評級,暫時維持“審慎推薦”投資評級。