受惠中國高速增長的移動通訊業–根據「十二?五規劃」,中國 3G用戶在2015年底將達約7億,而2013年4月底中國3G用戶只有2.89億。除了中國3G用戶人數和移動終端的增加外,各式功能豐富的應用程序如網絡電視及網絡遊戲等陸續投放市場,移動通訊網絡速度必須更快、容量必須更大才能滿足訊息化時代傳輸大量數據的需求。與此同時,雖然4G牌照尚未正式發出,中國移動已率先啟動4G方案。可以預見,新一輪的4G網絡建設潮即將到來。這些發展都會刺激對俊知生產的電纜產品的需求。 市場領導者–2012 年,俊知佔中國射頻同軸電纜市場 28%的市場份額,而其他三間大企業合共佔40%的市場份額。去年,集團的註冊商標「俊知技術 TRIGIANT」被評定為「中國馳名商標」。另外,俊知在中國三大電訊營運商的集中採購招標中均以綜合評估成績第一名中標。這些都反映了俊知在產品質量、豐富的產品組合、銷售服務和規模效應等方面的核心競爭力,是集團未來獲得更大的市場份額的良好基礎。 估值及建議–由於中國持續投資和升級2G和3G網絡,加上4G的投資週期開始,我們保守估計俊知從2012年到2015年的營業額和純利將錄得超過20%的複合年增長。俊知目前股價相當於8.4倍的歷史市盈率。基於 8.4 倍的目標市盈率,以及我們對俊知 2013 年的每股盈利預測為0.33元人民幣,我們為俊知訂立每股3.50港元的目標價,意味著24.4%的上升空間,因此我們首次推介俊知,並建議買入。