投资要点
我们有别于市场的观点：
公司经过多年亏损，叠加目前行业低迷，股价已经处于底中底——风险小公司自2005年以来基本都是亏损，经营活动现金流也是净流出，公司的市场评价节节下降；自去年以来葡萄酒行业低迷，导致公司雪上加霜，股价已是多年底部，利空出尽，投资风险极小。
管理层换届，强化管理，业绩拐点依然出现——机会到
公司董事会2012年4月换届，新管理层紧抓公司销售短板，加强销售渠道建设，在行业不景气情况下成品酒销售依然取得高增长；扣非后的净亏损、经营活动现金净流出都大幅下降，预计今年扣非后净利润实现扭亏为盈。2012年公司三项费用率也同比下降16个百分点，说明管理改善效果明显。
天赋优势业内无与争锋
公司葡萄基地位于天山一带，是世界三大黄金酿酒葡萄产地之一，这里气候干旱，光照充足，昼夜温差大，紫外线强烈，葡萄含糖量高，色泽卓越，风味浓郁，极少病虫害，以万年雪山融水灌溉，无污染，天然绿色。
公司核心葡萄基地树龄都达到15年以上，独步海内
公司在新疆拥有大量酿酒葡萄生产基地（其中自有3万亩），并且树龄都达到了生产优质葡萄酒的年限——15年以上，有的甚至达到27年，国内没有哪家厂商还有如此大规模高龄葡萄园。
关键假设点：
2013年成品酒销售收入增幅约40%；财务费用得以缓解；渠道建设取得突破。
投资评级与估值：
调升公司2013-2015年营业收入至7.1、9.3、11.7亿元，其中主要是调增成品葡萄酒销售所致；调增EPS至0.10、0.17、0.24元（原来预测为0.02、0.05、0.07元），调升公司评级至“买入”。
股价表现的催化剂：
公司较高的财务费用问题得到解决；销售渠道建设取得突破。
核心假设风险：
财务风险、自然灾害风险、食品安全风险、渠道建设不达预期。
投資要點
我們有別於市場的觀點：
公司經過多年虧損，疊加目前行業低迷，股價已經處於底中底——風險小公司自2005年以來基本都是虧損，經營活動現金流也是淨流出，公司的市場評價節節下降；自去年以來葡萄酒行業低迷，導致公司雪上加霜，股價已是多年底部，利空出盡，投資風險極小。
管理層換屆，強化管理，業績拐點依然出現——機會到
公司董事會2012年4月換屆，新管理層緊抓公司銷售短板，加強銷售渠道建設，在行業不景氣情況下成品酒銷售依然取得高增長；扣非後的淨虧損、經營活動現金淨流出都大幅下降，預計今年扣非後淨利潤實現扭虧為盈。2012年公司三項費用率也同比下降16個百分點，説明管理改善效果明顯。
天賦優勢業內無與爭鋒
公司葡萄基地位於天山一帶，是世界三大黃金釀酒葡萄產地之一，這裏氣候乾旱，光照充足，晝夜温差大，紫外線強烈，葡萄含糖量高，色澤卓越，風味濃鬱，極少病蟲害，以萬年雪山融水灌溉，無污染，天然綠色。
公司核心葡萄基地樹齡都達到15年以上，獨步海內
公司在新疆擁有大量釀酒葡萄生產基地（其中自有3萬畝），並且樹齡都達到了生產優質葡萄酒的年限——15年以上，有的甚至達到27年，國內沒有哪家廠商還有如此大規模高齡葡萄園。
關鍵假設點：
2013年成品酒銷售收入增幅約40%；財務費用得以緩解；渠道建設取得突破。
投資評級與估值：
調升公司2013-2015年營業收入至7.1、9.3、11.7億元，其中主要是調增成品葡萄酒銷售所致；調增EPS至0.10、0.17、0.24元（原來預測為0.02、0.05、0.07元），調升公司評級至“買入”。
股價表現的催化劑：
公司較高的財務費用問題得到解決；銷售渠道建設取得突破。
核心假設風險：
財務風險、自然災害風險、食品安全風險、渠道建設不達預期。
