现代传播(0072.HK/ 港币2.11, 未有评级) 是一家建立在多媒体信息及服务平台上的领先综合传媒公司,业务包括杂志发行、移动数字传媒和电视传媒。公司主要面向中国精英群体,据估计,2012 年其读者数量达 2,000万,到 2015年这一数字还将扩大至 7,000万。公司在时尚界有着很强的影响力和丰富资源,“国际化、时尚化、突现社会地位、高品位”是公司的一贯宗旨。《周末画报》是中国内地发行量最大的周刊杂志。《优家画报》也是顶级女性时尚周刊之一。从 2012 年开始,公司还拥有《彭博商业周刊》在香港/台湾/澳门的独家发行代理权。
根据公司近期发布的公告,公司今年前 5 个月收入和利润均同比下滑,这主要是由于内地广告客户削减广告支出以及开拓移动传媒业务导致资本开支增加。尽管公司 2013 年业绩将受到中国宏观经济不景气的影响,但我们对其移动数字产品和广告增长前景持乐观看法。
1. 业务介绍
1)平面传媒:
《周末画报》是中国内地周刊广告翘楚,该杂志 55% 的读者为女性,45% 的读者为男性。《优家画报》已发行三年多, 每周发行量达 130 万份。《彭博商业周刊》于 2011 年11 月开始发行,中文版有望从今年7 月开始发行。 《彭博商业周刊》运营仅一年就已实现盈亏平衡。此外,公司还与杭州《时尚周末》和重庆《渝报》等当地报社展开合作。我们认为,其广告主要来自:时尚服装(30%)、珠宝手表(25%)和高档汽车及化妆品等领域。
2) 移动传媒:
公司的第一个移动传媒产品是《iWeekly 》,该产品是《周末画报》的移动终端产品,近 50% 的内容来自纸制版《周末画报》,其余为原创内容。《iWeekly 》2010 年开始发行,2011 年创造收入1,500万人民币。在iOS 苹果应用店中《iWeekly 》的下载量和广告收入在传媒 APP 中位列第一。2012 年《iWeekly 》的广告收入达 3,000万人民币,合作广告主已超过 100 家。2012 年,其下载用户增长了33% ,已接近800 万。 《iBloomberg》: 2012 年11 月上线,累计下载量已达 250 万。上线以来一直位于苹果iOS 应用店杂志类下载量前五位。2012 年还被评为 iOS 应用店最佳 APP 。 移动传媒业务有 100 多名员工,主要围绕内容开发 ( 包括拥有 30 多名员工的 LC风格网)。此外,公司刚刚与《纽约时报》和《法新社》(将其内容翻译成中文出版)签订了合作协议,这将有助于读者利用碎片化的时间获得最佳的阅读体验,从而避开了与传统纸质传媒的正面竞争。
公司移动传媒团队的核心成员主要来自搜狐、腾讯、淘宝等互联网巨头,并于2011 年9 月投资收购了日本 rakuraku 公司20% 股权。
3). 电子商务和网络购物:区别于美丽说、蘑菇街等按销量提取佣金的电商导购网站,其电子商务平台将为品牌提供品牌形象推广、有序购物环境、用户社区、销售终端营销、新产品推广等一系列服务,从而为客户(例如新产品注册用户)带来真正的附加值。
4). 现代TV:位于上海市中心,10,000 平方英尺的多功能录音室,量身定制的生活及娱乐节目。
2. 高档消费品牌广告支出整体放缓可能影响公司业绩表现。特别是《周末画报》的广告收入受奢侈及时尚消费品领域不景气的影响较大,这也印证了纸媒对宏观经济敏感度较高的现实。展望 2013 年,主要增长动力将来自《彭博周刊》等新产品带来的新领域广告客户。
3. 已建立起来的“移动互联网广告”平台。我们认为,如果没有“精英传媒”的定位,移动内容广告很难实现良好的盈利能力。公司拥有 7,000万潜在读者群,加上二十多年积累的对珠宝手表、高档服装、豪华汽车等品牌的深入理解,这些对获得时尚品牌广告主的青睐至关重要。目前移动平台每名广告客户的平均收入与纸媒基本相当。我们预计,《iWeekly 》将于今年 7 月改版升级,届时将包含更多的国际化和独家内容(专栏、更好的互动体验、更大的广告空间,这些将带来近 1 亿人民币的潜在收入)。移动平台的广告业务正在经历爆发式增长。
4. 培育“i_shopping” 闭环,重点面向女性消费者。《优家画报》www.metroers.com ( 社交网络)和LC风格网(电商导购)将合并为一个面向中国精英女性的综合时尚生活平台。我们预计,公司可能于今年年底引入战略合作伙伴,未来可能面临拆分。鉴于电子商务已成为互联网流量变现最广为接受的盈利模式之一,公司的 i-shopping 战略无疑是明智的。鉴于目前国内互联网市场的进入门槛已被百度、阿里巴巴和腾讯三巨头把控,我们认为,新进者要建立自己的流量入口并不容易。然而,现代传播的优势在于领先的时尚敏锐度、市场定位、成熟稳定的员工团队以及与品牌广告主良好的关系。公司的商业战略是加深对时尚细分市场的挖掘,预计将实现品质营销(从“快速时尚”升级至“轻度奢侈”)和流量增长的“双螺旋”上升。
現代傳播(0072.HK/ 港幣2.11, 未有評級) 是一家建立在多媒體信息及服務平台上的領先綜合傳媒公司,業務包括雜誌發行、移動數字傳媒和電視傳媒。公司主要面向中國精英群體,據估計,2012 年其讀者數量達 2,000萬,到 2015年這一數字還將擴大至 7,000萬。公司在時尚界有着很強的影響力和豐富資源,“國際化、時尚化、突現社會地位、高品位”是公司的一貫宗旨。《週末畫報》是中國內地發行量最大的週刊雜誌。《優家畫報》也是頂級女性時尚週刊之一。從 2012 年開始,公司還擁有《彭博商業週刊》在香港/臺灣/澳門的獨家發行代理權。
根據公司近期發佈的公告,公司今年前 5 個月收入和利潤均同比下滑,這主要是由於內地廣告客戶削減廣告支出以及開拓移動傳媒業務導致資本開支增加。儘管公司 2013 年業績將受到中國宏觀經濟不景氣的影響,但我們對其移動數字產品和廣告增長前景持樂觀看法。
1. 業務介紹
1)平面傳媒:
《週末畫報》是中國內地週刊廣告翹楚,該雜誌 55% 的讀者爲女性,45% 的讀者爲男性。《優家畫報》已發行三年多, 每週發行量達 130 萬份。《彭博商業週刊》於 2011 年11 月開始發行,中文版有望從今年7 月開始發行。 《彭博商業週刊》運營僅一年就已實現盈虧平衡。此外,公司還與杭州《時尚週末》和重慶《渝報》等當地報社展開合作。我們認爲,其廣告主要來自:時尚服裝(30%)、珠寶手錶(25%)和高檔汽車及化妝品等領域。
2) 移動傳媒:
公司的第一個移動傳媒產品是《iWeekly 》,該產品是《週末畫報》的移動終端產品,近 50% 的內容來自紙製版《週末畫報》,其餘爲原創內容。《iWeekly 》2010 年開始發行,2011 年創造收入1,500萬人民幣。在iOS 蘋果應用店中《iWeekly 》的下載量和廣告收入在傳媒 APP 中位列第一。2012 年《iWeekly 》的廣告收入達 3,000萬人民幣,合作廣告主已超過 100 家。2012 年,其下載用戶增長了33% ,已接近800 萬。 《iBloomberg》: 2012 年11 月上線,累計下載量已達 250 萬。上線以來一直位於蘋果iOS 應用店雜誌類下載量前五位。2012 年還被評爲 iOS 應用店最佳 APP 。 移動傳媒業務有 100 多名員工,主要圍繞內容開發 ( 包括擁有 30 多名員工的 LC風格網)。此外,公司剛剛與《紐約時報》和《法新社》(將其內容翻譯成中文出版)簽訂了合作協議,這將有助於讀者利用碎片化的時間獲得最佳的閱讀體驗,從而避開了與傳統紙質傳媒的正面競爭。
公司移動傳媒團隊的核心成員主要來自搜狐、騰訊、淘寶等互聯網巨頭,並於2011 年9 月投資收購了日本 rakuraku 公司20% 股權。
3). 電子商務和網絡購物:區別於美麗說、蘑菇街等按銷量提取佣金的電商導購網站,其電子商務平台將爲品牌提供品牌形象推廣、有序購物環境、用戶社區、銷售終端營銷、新產品推廣等一系列服務,從而爲客戶(例如新產品註冊用戶)帶來真正的附加值。
4). 現代TV:位於上海市中心,10,000 平方英尺的多功能錄音室,量身定製的生活及娛樂節目。
2. 高檔消費品牌廣告支出整體放緩可能影響公司業績表現。特別是《週末畫報》的廣告收入受奢侈及時尚消費品領域不景氣的影響較大,這也印證了紙媒對宏觀經濟敏感度較高的現實。展望 2013 年,主要增長動力將來自《彭博週刊》等新產品帶來的新領域廣告客戶。
3. 已建立起來的“移動互聯網廣告”平台。我們認爲,如果沒有“精英傳媒”的定位,移動內容廣告很難實現良好的盈利能力。公司擁有 7,000萬潛在讀者群,加上二十多年積累的對珠寶手錶、高檔服裝、豪華汽車等品牌的深入理解,這些對獲得時尚品牌廣告主的青睞至關重要。目前移動平台每名廣告客戶的平均收入與紙媒基本相當。我們預計,《iWeekly 》將於今年 7 月改版升級,屆時將包含更多的國際化和獨家內容(專欄、更好的互動體驗、更大的廣告空間,這些將帶來近 1 億人民幣的潛在收入)。移動平台的廣告業務正在經歷爆發式增長。
4. 培育“i_shopping” 閉環,重點面向女性消費者。《優家畫報》www.metroers.com ( 社交網絡)和LC風格網(電商導購)將合併爲一個面向中國精英女性的綜合時尚生活平台。我們預計,公司可能於今年年底引入戰略合作伙伴,未來可能面臨拆分。鑑於電子商務已成爲互聯網流量變現最廣爲接受的盈利模式之一,公司的 i-shopping 戰略無疑是明智的。鑑於目前國內互聯網市場的進入門檻已被百度、阿里巴巴和騰訊三巨頭把控,我們認爲,新進者要建立自己的流量入口並不容易。然而,現代傳播的優勢在於領先的時尚敏銳度、市場定位、成熟穩定的員工團隊以及與品牌廣告主良好的關係。公司的商業戰略是加深對時尚細分市場的挖掘,預計將實現品質營銷(從“快速時尚”升級至“輕度奢侈”)和流量增長的“雙螺旋”上升。
