报告摘要：
国内核燃料加工铝材设备供应商。公司所处的行业为有色金属压延加工业，分别属于新材料技术领域和新能源及节能技术领域；公司主要产品为铝合金锻件、挤压件和机加件，具有高强、高韧、耐腐蚀等特性，产品技术含量和经济附加值较高，可广泛用于核能、航空、航天、军工、电子、交通运输、机械设备制造等行业。公司主要为核燃料加工专业设备提供高性能铝合金材料和机加工零部件。
行业未来发展空间巨大，公司具备行业先入优势。作为核燃料加工设备领域一家重要的研发配套单位，公司所涉及的领域具有很高的准入壁垒和技术壁垒，细分行业外的铝加工企业很难成为该领域的合格供应商，所以相比较于细分行业外的企业，公司具备很强的行业先入优势。另外从最近几年来看，我国铝加工行业将继续保持增长态势。2016 年我国铝加工材的实际产量为3300 万吨左右，较2015 年增长了10%。按照工信部有色金属工业发展“十三五”规划估算，2020 年铝材4000 万吨的产量估算，2016-2020年铝加工材产量的年均复合增长率将保持在5.92%。铝加工行业的稳定增长为公司扩展业务提供良机。
业绩预测及估值。核电主要在未来几年会进入新的需求增长期，非核类业务将开拓更大的市场空间，预计公司2017-2019 年收入分别为2.05 亿、3.08亿、4.19 亿，净利润分别为0.23 亿、0.37 亿、0.52 亿，对应EPS 分别为0.26、0.41、0.57 元，对应PE 分别为34 倍、28 倍、22 倍，首次推荐给予“强烈推荐”评级。
风险提示。客户集中风险；核电行业政策变更风险；原材料价格波动风险。
報告摘要：
國內核燃料加工鋁材設備供應商。公司所處的行業為有色金屬壓延加工業，分別屬於新材料技術領域和新能源及節能技術領域；公司主要產品為鋁合金鍛件、擠壓件和機加件，具有高強、高韌、耐腐蝕等特性，產品技術含量和經濟附加值較高，可廣泛用於核能、航空、航天、軍工、電子、交通運輸、機械設備製造等行業。公司主要為核燃料加工專業設備提供高性能鋁合金材料和機加工零部件。
行業未來發展空間巨大，公司具備行業先入優勢。作為核燃料加工設備領域一家重要的研發配套單位，公司所涉及的領域具有很高的准入壁壘和技術壁壘，細分行業外的鋁加工企業很難成為該領域的合格供應商，所以相比較於細分行業外的企業，公司具備很強的行業先入優勢。另外從最近幾年來看，我國鋁加工行業將繼續保持增長態勢。2016 年我國鋁加工材的實際產量為3300 萬噸左右，較2015 年增長了10%。按照工信部有色金屬工業發展“十三五”規劃估算，2020 年鋁材4000 萬噸的產量估算，2016-2020年鋁加工材產量的年均複合增長率將保持在5.92%。鋁加工行業的穩定增長為公司擴展業務提供良機。
業績預測及估值。核電主要在未來幾年會進入新的需求增長期，非核類業務將開拓更大的市場空間，預計公司2017-2019 年收入分別為2.05 億、3.08億、4.19 億，淨利潤分別為0.23 億、0.37 億、0.52 億，對應EPS 分別為0.26、0.41、0.57 元，對應PE 分別為34 倍、28 倍、22 倍，首次推薦給予“強烈推薦”評級。
風險提示。客户集中風險；核電行業政策變更風險；原材料價格波動風險。
