2013年上半年,公司實現營業收入10.23億元,同比下降2.2%;營業利潤866.3萬元,同比增長3.54%;歸屬母公司所有者淨利潤1027.1萬元,同比增長20.42%;基本每股收益0.0300元。 毛利率和營業外收入拉動業績增長。公司主營印染布、棉紡織及服裝的生產和銷售,其中印染業務收入佔比超過70%,其中近60%的產品外銷國際市場,其中以北美、非洲和東南亞市場爲主。受國際市場需求減弱,國內市場需求趨緩,國內外棉差價過大等因素影響,營業收入同比下降2.2%。但因毛利率同比上升1.21個百分點至7.6%,其中印染業務毛利率同比增加1.72個百分點至7.86%,家紡業務毛利率同比增加0.4個百分點至-1.46%,使得公司營業利潤同比增長3.54%。因政府補貼使營業外收入同比大幅增加544.95%,因此歸屬母公司所有者淨利潤同比增長20.42%至1027.1萬元。 未來還看技術提升與資產整合情況。自山東濱州印染集團去年成爲新第一大股東後,對公司進行了資產整合和優化工作,主要包括:1、完善能源供應體系,完成了對天鴻熱電的收購與合併 ;2、優化資產結構,完成了對長期處於虧損狀態的四川華紡銀華的轉讓。其次,公司對主業印染業務加快實施結構調整和轉型升級,先後投入6000多萬元對花布蠟印系統等進行了改造升級。另外,公司加快產業鏈拓展,對產品結構進行調整。近期擬通過非公開發行股票收購收購亞光公司的工業園相關資產,實施6.5萬錠精梳緊密紡紗生產線技術改造項目,以及建設家紡生產線項目。預計項目投產後,可新增年銷售收入2.53億元,利潤總額0.17億元。6月18日相關非公開發行申請材料已經通過證監會行政許可申請受理。 盈利預測:預計公司2013-2015年的EPS分別爲0.08元、0.17元、0.19元,以最新收盤價3.42元計算,對應的動態市盈率分別爲41、20、18倍,維持公司投資評級爲“中性”。 風險提示:原材料價格及匯率波動風險;市場需求低於預期風險;印染行業節能減排壓力較大風險。