业绩大幅低于预期
报告期内,公司实现营业收入 3.97 亿元,同比增长 6.8%,归属于母公司股东的净利润 1,022 万元,同比下降 64.0% 。大幅低于我们之前对净利润同比下滑 5%左右的预期。
发展趋势
下游食品饮料行业投资趋于谨慎,公司面临的竞争更加激烈。一方面,下游饮料行业今年上半年实现销售收入 2,483 亿,同比增长 14.56%,维持在较低水平,行业的资本开支更为谨慎。另一方面,全球外资巨头Crones等加速在中国布局,公司作为国内领军企业受到的竞争压力更大。
收入略有上升,盈利能力大幅下降。面对行业需求不振,海外巨头策略性竞争,公司通过加强对战略性客户的开拓力度,对部分战略性客户进行了让利销售,导致主打的灌装生产线产品毛利率大幅下降 6.9 个百分点。同时为了开拓市场、提升竞争力,公司的销售费用、管理费用也都大幅上升,整个期间费用率上升 2.8 个百分点。
PET 吹瓶机仍是公司优势。公司的 PET 吹瓶机市场认可度较高,产品一直保持着30% 左右的毛利率,今年上半年实现收入1.16 亿,占收入的29%。
饮料代加工业务是亮点。公司饮料代加工业务显著同比增长 40%,超3,000万元,但在整个公司收入结构中占比 7.5%,毛利率 21.3% ,对业绩贡献有限。公司在 8 月9 日公告与拥有多个饮料品牌代理分销权的华新集团投资设立子公司,公司参股 40% ,主要从事饮料代加工业。未来饮料代加工业务有望贡献更多业绩。
盈利预测调整
暂维持2013 、2014 年全年收入 8.2亿、9.9亿,净利润 0.31 、0.38 亿,EPS0.16、0.20 元的预测不变。
估值与建议
对应当前股价的 2013 、2014 年P/E 分别为34.7X、28.3X,维持“中性”评级。
業績大幅低於預期
報告期內,公司實現營業收入 3.97 億元,同比增長 6.8%,歸屬於母公司股東的淨利潤 1,022 萬元,同比下降 64.0% 。大幅低於我們之前對淨利潤同比下滑 5%左右的預期。
發展趨勢
下游食品飲料行業投資趨於謹慎,公司面臨的競爭更加激烈。一方面,下游飲料行業今年上半年實現銷售收入 2,483 億,同比增長 14.56%,維持在較低水平,行業的資本開支更為謹慎。另一方面,全球外資巨頭Crones等加速在中國佈局,公司作為國內領軍企業受到的競爭壓力更大。
收入略有上升,盈利能力大幅下降。面對行業需求不振,海外巨頭策略性競爭,公司通過加強對戰略性客户的開拓力度,對部分戰略性客户進行了讓利銷售,導致主打的灌裝生產線產品毛利率大幅下降 6.9 個百分點。同時為了開拓市場、提升競爭力,公司的銷售費用、管理費用也都大幅上升,整個期間費用率上升 2.8 個百分點。
PET 吹瓶機仍是公司優勢。公司的 PET 吹瓶機市場認可度較高,產品一直保持着30% 左右的毛利率,今年上半年實現收入1.16 億,佔收入的29%。
飲料代加工業務是亮點。公司飲料代加工業務顯著同比增長 40%,超3,000萬元,但在整個公司收入結構中佔比 7.5%,毛利率 21.3% ,對業績貢獻有限。公司在 8 月9 日公告與擁有多個飲料品牌代理分銷權的華新集團投資設立子公司,公司參股 40% ,主要從事飲料代加工業。未來飲料代加工業務有望貢獻更多業績。
盈利預測調整
暫維持2013 、2014 年全年收入 8.2億、9.9億,淨利潤 0.31 、0.38 億,EPS0.16、0.20 元的預測不變。
估值與建議
對應當前股價的 2013 、2014 年P/E 分別為34.7X、28.3X,維持“中性”評級。
