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帝盛(02266.HK)内地业务逐步改善

金利丰证券 ·  2013/08/09 00:00  · 研报

帝盛酒店(2266)在本港、內地、新加坡及馬來西亞合共有 24 間營運中及發展中酒店。截至今年 6 月底首季度,集團平均房租按年持平,為 750 元,而入住率輕微下跌2 個百分點至 80%。

本港為集團的主要收入來源,首季度雖然入住率下跌, 但一部份被內地業務強勁增長抵銷;武漢帝盛酒店於2011年下半年完成裝修工程,連同上海帝盛酒店,刺激期內內地平均每間客房收入錄得11%增長。內地業務過往錄得虧損,去年度分部虧損擴大55.4%至 4,367.5 萬元,惟相信隨著新落成的成都項目業務上軌道,虧損可望逐步收窄。日前,集團斥資 1.8 億元人民幣收購江西物業,該物業位於著名旅遊區,待取得正式的酒店經營許可證後,有助帶動未來增長。

集團持續擴大酒店組合, 位於倫敦的兩間新酒店將分別於 2014 年和 2016 年度開業,將業務版圖拓展至歐洲。集團4 月與國際鑽石度假村簽署合作協定,後者擁有 140 萬名會員的龐大客戶網路,合作關係可望擴大集團的推廣渠道,冀吸引更多歐美旅客,值得看好。然而,持續擴充對集團財務構成一定壓力,集團負債達38.7 億元,利息成本亦處於較高水平。

去年全年派息每股12 仙,派息率達 37%,現價息率6.6 厘,股息吸引。走勢上,股價自今年3 月開始呈一浪低於一浪形態向下,目前失守各主要平均線,MACD熊差距擴大, STC%K線續走低於%D線, 宜候低 1.75 元水平吸納, 上望 1.95 元,不跌穿1.65 元可續持有。

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