投资要点

　　事件：公司公告控股股东西旅集团拟将其所持有的本公司股份7,486 万股（占公司股份总数15%）转让给华侨城集团，同时，西旅集团将剩余3,014 万股（占公司股份总数6.04%）的表决权、提案权及参加股东大会的权利授权给华侨城行使，此次股权转让价格为6.99 元（前30 个交易日的每日加权平均价格算术平均值），总价5.23 亿元，股权转让后，华侨城集团拥有公司21.04%表决权，成为公司实际控制人。

　　点评：

　　华侨城掌门人与西安渊源颇深。执掌华侨城集团的段先念（现任华侨城集团公司总经理、党委书记）为陕西省西安市周至县人，在赴任华侨城集团前，段先念曾在西安任职副市长，彼时其以“文化品牌+旅游景区+城市运营”的开发模式推动西安曲江新区发展，这一做法后被总结为“曲江模式”；段先念与西安颇深的渊源为这次合作增添了新的光彩。

　　继控股云南世博集团后，华侨城旅游版图再添新版图。2017 年6 月19 日，华侨城集团与西安市政府签下总投资约2,380 亿元投资协议，项目覆盖曲江新区、西咸新区、未央、碑林、莲湖等多个区域，这是继川、琼、滇之后，华侨城集团紧接着千亿挥师西安，其“文化+旅游+城镇化”的商业布局逐渐成型。华侨城集团通过此次与西安市政府合作，以及拟增资控股曲江文旅控股股东和本次股权受让西安饮食股权，另外西安旅游也在停牌之中，华侨城此次有望一举拿下西安三家旅游类上市公司控制权，类似间接控股云南旅游，后续有望充分发挥上市公司平台资本运作优势助理集团旅游版图扩张。

　　华侨城本身具备多项旅游资源和开发运营能力，“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”创新发展模式快速推进。华侨城2016 年接待游客超过3,300 万人次，累计接待游客近3.5 亿人次，稳居亚洲第一，在全球同业名列第四，华侨城创造性地提出“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”创新发展模式，联手央企组成“联合战队”以PPP 模式布点全国，开发新型城镇，在深圳、四川打造多个特色古镇，布局云南、海南全域旅游，并加快全国自然文化景区轻资产拓展。同时，华侨城旗下拥有锦绣中华、世界之窗、欢乐谷主题公园连锁等国内顶级旅游项目的开发运营经验。

　　盈利预测及投资评级：公司以餐饮和食品加工为主营业务，近几年经营承压，几次尝试转型和并购均以失败告终，此次控股股东拟变更为华侨城集团，后续业务模式和经营范围有望发生巨大变化，后续持续关注公司与华侨城集团具体合作方式以及此次股权转让进展情况，维持“增持”评级。

　　风险提示：股权转让方案未或通过。