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菲达环保(600526):前三季度业绩预增1-1.2倍

天相投顧 ·  2013/10/11 00:00  · 研報

事件描述: 公司預計2013年1~9月實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤與上年同期相比,將增加100%-120%之間。公司表示,業績增長原因主要爲:1)面對因燃煤鍋爐引起的污染物排放對環境生態嚴峻考驗,國家對燃煤電廠的排放要求提高,嚴格控制及減少PM2.5排放使得國內電力行業設備改造較同期大幅增長,受此影響,本報告期,公司主營業務收入較上年增長;2)財務費用較上年同期有明顯下降。 評論: 三季度公司經營狀況持續向好。公司2013年上半年實現歸屬母公司所有者淨利潤1522萬元,同比增長107%,淨利潤增加主要系業務收入增加及期間成本的有效控制。此次業績預告表明公司三季度經營狀況保持上半年的增長勢頭,持續向好。環保裝備市場需求得益於國家對環境治理宏觀政策的影響以及對污染排放企業標準的要求提升,爲公司除塵業務的增長爭得契機,國內新建大型燃煤機組(600MW)以上項目和改造項目迅速增長,國內合同訂單較上年同期增長較快。下半年以來訂單不斷,8月中標合肥市固體垃圾焚燒電廠項目,金額爲1711萬歐元;公司還成爲海淀區循環經濟產業園再生能源發電廠工程煙氣淨化系統中標候選人,投標總價爲5499萬元。目前,公司在手訂單充足,伴隨着鍋爐粉塵減排裝備項目和除塵設備配套產品項目的推進,公司業績增長勢頭有望得到保障。 對外投資瞄準PM2.5治理。公司在浙江省臨安市青山湖科技城投資設立全資子公司杭州菲達環保技術研究院有限公司。投資標的預計總投資1.15億元,預計2年內完成土建工程。經營範圍主要瞄準微細粉塵PM2.5治理技術。2013年是十二五環保規劃的中期,同時受“美麗中國”概念的影響,各項政策將進一步推動環保產業的發展,針對近期多地區嚴重霧霾現象,環保部提出自3月1日起,京津冀、長三角、珠三角等重點區域的19個省(區、市)47個地級及以上城市將面臨更嚴格的大氣污染物排放控制。公司在靜電除塵領域發展已相對成熟,目前業務拓展方向將延伸至鋼鐵等冶金行業設備除塵改造,憑藉公司在PM2.5治理領域多年經驗,下游行業多元化將進一步提升公司在環保領域的市場規模,利好發展前景。 盈利預測與投資評級。我們預計公司2013-2015年EPS分別爲0.16元、0.18元、0.22元,以最新收盤價19.52元計算,動態市盈率分別爲122倍、108倍和89倍,考慮公司盈利能力雖有所提升但估值水平相對較高,我們暫且維持公司“中性”的投資評級。 風險提示:1)募投項目建設不達預期

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