事件描述 嘉麟傑(002486)今日公佈了其2013年三季報報告,主要經營業績如下: 報告期內,實現營業收入70,844.74萬元,較上年同期增加10.83%;實現歸屬於上市公司股東的淨利潤4,771.49萬元,較上年同期增長49.47%。,實現每股收益爲0.11元。 事件評論 三季度營業收入增長較快,毛利率提升 2013年前三季度,公司實現營業收入增長10.83%,其中三季度增速相對上半年較快,當季營收增長達19.39%。在較快的營收增速背景下,公司毛利率繼續保持提升趨勢,第三季度達26.97%。 管理費用大幅增長,帶動整體費用率提升 2013年第三季度,公司銷售費用2663.29萬元,同比增長6.20%。管理費用2563.57萬元,同比增長54.98%,管理費用大幅增長帶動整體期間費用率上升至23.33%。 應收賬款增速較二季度改善,現金流較上半年好轉 截止三季度末,公司應收賬款爲12209.92萬元,環比增長11.10%,同時,預付賬款同比增長118.05%,二者導致公司經營性現金流同比下滑13.42%,但比第三季度看,公司二季度應收賬款大幅提高的情況已有所改善。公司經營活動產生的現金流較一、二季度好轉。 子公司獲政府補助是淨利潤大幅提升的主要原因 第三季度,公司實現淨利潤,2007.02萬元,同比增長82.62%。儘管公司毛利率繼續提升,但由於管理費用的增長侵蝕利潤。淨利潤增長主要來自於非經常性損益。2013年9月底,公司控股子公司湖北嘉麟傑紡織品有限公司收到湖北省嘉魚縣人民政府下發的高新技術產業專項獎勵資金1966萬元,是淨利潤增長的主要原因。 給予“謹慎推薦”評級 由於公司獲得政府補助,我們上調了公司2013年業績預測,公司2013-2015年盈利預測爲0.13元、0.13元和0.17元,維持“謹慎推薦”評級。