报告要点
事件描述
长江投资公布2013年三季度度报告,报告期内,公司实现营业收入11.68亿元,同比增长48.50%;其中第3季度营收3.81亿元,同比增长28.69%。1-9月支出营业成本6.83亿元,同比增长51.79%;其中3季度支出营业成本3.27亿元,同比增长24.92%。公司2013年前三季度实现归属于公司净利润3500万元,同比增长45.47%,前三季度实现基本EPS为0.114元,去年同期为0.0784元;其中第3季度归属母公司净利润为1500万元同比增长110%,单季度EPS为0.05元。
事件评论
工程结算下降,单季度收入增速有所下滑:虽然公司依靠工程结算,在今年前两季度营收增速曾达到60%,但是公司三季度营收同比增速明显开始下滑,环比更是负增长。单三季度的同比来看,增速仅有28%,我们认为主要是工程结算下滑造成。20-30%的增速区间基本上由物流业务贡献。
工程结算继续减少,传统物流难撑大业:1-9月支出营业成本6.83亿元,同比增长51.79%;其中3季度支出营业成本3.27亿元,同比增长24.92%。从单三季度来看,毛利率单季度还出现了小幅度的改善。我们认为工程业务继续减少造成了第三季度收入的环比负增长。物流业务依然没有看到太大的改善,目前模式、盈利等均都还没有成熟。
三费改善不明显,营业外收入支撑单季业绩增长:公司上半年三费控制较好,三季度并没有延续,单三季度三项费用率和去年持平,没有改善。从营业利润的层面看,公司今年前三季度的营业利润为2300万,仅较去年增加100万。而较去年多出来的400万营业外收入基本上解释了全部的EPS增长,这是第三季度业绩100%增长的唯一原因。
信息物流梦想尚在构筑阶段,还靠传统产业支撑业绩,维持“谨慎推荐”:今年陆交中心为中小微企业服务的“56云平台”正式上线运营。虽然有客户增长,但是这是从0开始的业绩,低基数效应尚未过去,持续高增长才是关注重点。目前公司中报所体现的工程为主的利润结构,还是显示物流业务还在梦想构筑阶段。我们认为,多元化将为公司的业务增加更多的看点,但是持续服务和盈利能力目前绝对得不到验证,我们维持“谨慎推荐”的评级,预计2013-2015年公司EPS为0.125,0.138和0.146元。
報告要點
事件描述
長江投資公佈2013年三季度度報告,報告期內,公司實現營業收入11.68億元,同比增長48.50%;其中第3季度營收3.81億元,同比增長28.69%。1-9月支出營業成本6.83億元,同比增長51.79%;其中3季度支出營業成本3.27億元,同比增長24.92%。公司2013年前三季度實現歸屬於公司淨利潤3500萬元,同比增長45.47%,前三季度實現基本EPS為0.114元,去年同期為0.0784元;其中第3季度歸屬母公司淨利潤為1500萬元同比增長110%,單季度EPS為0.05元。
事件評論
工程結算下降,單季度收入增速有所下滑:雖然公司依靠工程結算,在今年前兩季度營收增速曾達到60%,但是公司三季度營收同比增速明顯開始下滑,環比更是負增長。單三季度的同比來看,增速僅有28%,我們認為主要是工程結算下滑造成。20-30%的增速區間基本上由物流業務貢獻。
工程結算繼續減少,傳統物流難撐大業:1-9月支出營業成本6.83億元,同比增長51.79%;其中3季度支出營業成本3.27億元,同比增長24.92%。從單三季度來看,毛利率單季度還出現了小幅度的改善。我們認為工程業務繼續減少造成了第三季度收入的環比負增長。物流業務依然沒有看到太大的改善,目前模式、盈利等均都還沒有成熟。
三費改善不明顯,營業外收入支撐單季業績增長:公司上半年三費控制較好,三季度並沒有延續,單三季度三項費用率和去年持平,沒有改善。從營業利潤的層面看,公司今年前三季度的營業利潤為2300萬,僅較去年增加100萬。而較去年多出來的400萬營業外收入基本上解釋了全部的EPS增長,這是第三季度業績100%增長的唯一原因。
信息物流夢想尚在構築階段,還靠傳統產業支撐業績,維持“謹慎推薦”:今年陸交中心為中小微企業服務的“56雲平臺”正式上線運營。雖然有客户增長,但是這是從0開始的業績,低基數效應尚未過去,持續高增長才是關注重點。目前公司中報所體現的工程為主的利潤結構,還是顯示物流業務還在夢想構築階段。我們認為,多元化將為公司的業務增加更多的看點,但是持續服務和盈利能力目前絕對得不到驗證,我們維持“謹慎推薦”的評級,預計2013-2015年公司EPS為0.125,0.138和0.146元。
