事件 公司公佈2013年三季報,公司1-9月實現營業收入12.85億元,同比增長31.35%;歸屬於上市公司股東的淨利潤7108.5萬元,同比增長12.15%;每股收益0.3元。 簡評 智能終端業務訂單充裕帶動收入增加 公司前三季度營收增長主要受益手機、平板電腦等智能終端產品的產能釋放和銷售訂單增加。公司深圳生產線產能利用率較高,天津新生產線上線較晚,產能釋放稍慢。公司與國內主要客戶合作順利,爲中興代工的PON,爲華爲代工LTE 網關以及與聯想及其ODM 廠商配合加深,月供智能手機100 萬臺左右。此外,公司與海外客戶合作進一步加深,不僅步步爲營,打入三星產業鏈,爲其代工智能電視WIFI Module模塊、線路板,併爲土耳其、巴西客戶高毛利代工pad整機,並已經和德國、美國公司開展業務合作。產品結構的不斷升級和客戶的積極拓展,使得公司業務收入穩定增加。 成本增加,毛利率降低 三季度單季度公司毛利率下降3個百分點,除新增設備增加的成本和擴大銷售增加的費用之外,人員成本增加也是造成毛利率降低的重要原因。公司訂單增加和生產線大規模擴張,隨之而來的是人員需求的急劇增加。而三季度開始進入行業旺季,行業內工人的供不應求提高了招工難度和人員工資。 盈利預測 雖然三季度單季度淨利潤略有下滑,但公司訂單充足,考慮到聖誕節等電子消費品旺季訂單在年末進行的結算,預計第四季度單季度營收環比將繼續增長(營業收入將在7-8億元),所以仍看好全年業績增長。預測公司2013-2015年EPS分別爲0.58元、0.85元和1.07元,維持“增持”評級,目標價17.5元。