2013年前三季度,公司实现营业收入17.98亿元,同比增长32.7%;营业利润1.38亿元,同比增长74.84%;归属母公司所有者净利润1.18亿元,同比增长76.48%;基本每股收益0.18元。摊薄每股收益 0.18元。
业绩进入上升通道。公司是乌鲁木齐国资委控股的疆内建筑业龙头企业,业务主要包括市政基础设施建设、房地产开发业务、新型材料和供水业务四大板块,其中基础设施建设和房地产是公司主要收入来源。受益于公司3季度工程项目的进展顺利,公司前3季度营收较上半年加快9.74个百分点,净利润增速由负转正至76.48%。本期净利润增幅大幅高于营收增幅主要原因有:1.公司毛利率稳步提升0.25个百分点至18.01%;2.应收账款回收相应冲减坏账准备致使公司发生资产减值损失-1945.76万元,去年同期为-137.31万元。
预收款预示房地产板块大有可为。报告期内,公司发生预收款项9.46亿元,同比增长257.03%,主要是由于子公司收到的预收房款增加所致。由于公司前2年一直以承担政府保障房为主,而公司开发的房地产项目基本集中于2012年及2013年开始建设,我们预计随着公司目前在建的房地产项目竣工决算,公司房地产业务有望实现50%以上增速。
准东经济技术开发区与喀什经济开发区获批公司有望受益。国务院先后批准设立国家级新疆准东经济技术开发区和喀什经济开发区,两个经济开发区的获批将在多方面政策享受到优惠,进而改善新疆地区基础设施建设,公司作为新疆地区基础设施建设龙头的将有望率先受益。
新疆史上最大交通投资开启。根据新疆交通运输厅计划,2013年新疆将完成350-400亿元交通建设任务,共安排60个公路项目,建设里程达到5709公里,此次投资计划将是新疆交通投资史上最大规模;到2015年底,新疆计划建成中国西部高速公路大通道和交通枢纽。2013年公司计划实现营业收入30亿元。
盈利预测与评级。我们预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.29元、0.32元和0.37,以目前股价测算,对应动态市盈率分别为23倍、20倍和18倍。维持“增持”的投资评级。
风险提示。新签合同金额不足风险;输入性竞争加剧。
2013年前三季度,公司實現營業收入17.98億元,同比增長32.7%;營業利潤1.38億元,同比增長74.84%;歸屬母公司所有者淨利潤1.18億元,同比增長76.48%;基本每股收益0.18元。攤薄每股收益 0.18元。
業績進入上升通道。公司是烏魯木齊國資委控股的疆內建築業龍頭企業,業務主要包括市政基礎設施建設、房地產開發業務、新型材料和供水業務四大板塊,其中基礎設施建設和房地產是公司主要收入來源。受益於公司3季度工程項目的進展順利,公司前3季度營收較上半年加快9.74個百分點,淨利潤增速由負轉正至76.48%。本期淨利潤增幅大幅高於營收增幅主要原因有:1.公司毛利率穩步提升0.25個百分點至18.01%;2.應收賬款回收相應衝減壞賬準備致使公司發生資產減值損失-1945.76萬元,去年同期為-137.31萬元。
預收款預示房地產板塊大有可為。報告期內,公司發生預收款項9.46億元,同比增長257.03%,主要是由於子公司收到的預收房款增加所致。由於公司前2年一直以承擔政府保障房為主,而公司開發的房地產項目基本集中於2012年及2013年開始建設,我們預計隨着公司目前在建的房地產項目竣工決算,公司房地產業務有望實現50%以上增速。
準東經濟技術開發區與喀什經濟開發區獲批公司有望受益。國務院先後批准設立國家級新疆準東經濟技術開發區和喀什經濟開發區,兩個經濟開發區的獲批將在多方面政策享受到優惠,進而改善新疆地區基礎設施建設,公司作為新疆地區基礎設施建設龍頭的將有望率先受益。
新疆史上最大交通投資開啟。根據新疆交通運輸廳計劃,2013年新疆將完成350-400億元交通建設任務,共安排60個公路項目,建設里程達到5709公里,此次投資計劃將是新疆交通投資史上最大規模;到2015年底,新疆計劃建成中國西部高速公路大通道和交通樞紐。2013年公司計劃實現營業收入30億元。
盈利預測與評級。我們預計公司2013-2015年的每股收益分別為0.29元、0.32元和0.37,以目前股價測算,對應動態市盈率分別為23倍、20倍和18倍。維持“增持”的投資評級。
風險提示。新籤合同金額不足風險;輸入性競爭加劇。
